我国住房抵押贷款证券化分析.pdfVIP

金融视线 Financial View 我国住房抵押贷款证券化分析 章　慧　天津滨海新区建设投资集团有限公司　30004 5 逐步拥有了产权，可以在法律范围内自 行处理，同时，住房制度的改革使居民通 过购买公有住房、微利房、商品房，或者 通过自建、合建等方式逐步拥有了住房 【文章摘要】 来源主要是各项存款，而在我国16万多 的所有权，这些为土地和房屋的抵押开 资产证券化是国际上一项重要的金 亿元的居民储蓄存款中，活期存款和5年 辟了道路，也为房地产权益的分割提供 期以下的定期存款占了绝大部分，而5年 融创新，它起源于美国的住房抵押贷款 了条件。此外，国家把住宅业作为经济增 证券化，指以缺乏流动性，但具有稳定 期以上的长期储蓄存款只占极小的份额， 长点的产业政策和大力发展住房消费信 未来现金流的资产作为信用交易的基 这就产生了银行用短期负债来支持长期 贷的政策也为住房抵押贷款证券化提供 资产的矛盾，特别是对于长期性的住房 础，通过结构重组和信用增级，发行证 了政策上的可行性。应当指出的是，政府 券的一种融资手段。经过几十年的发 抵押贷款，这个问题就更为突出。这种资 的大力支持，是实现房押贷款证券化可 展，目前在美国、加拿大、澳大利亚等 产负债结构上的失衡不仅使银行资产流 行性分析的首要条件。 发达国家，该项技术在内容和结构上都 动性不足，同时还加大了银行所承受的 2、资本市场的可行性。经过多年的 已经比较完善，成为广为接受的融资工 利率风险、通货膨胀风险和违约风险。通 发展，我国的资本市场已初具规模，并对 过资产证券化手段出售住房抵押贷款， 具。 国民经济的运行发挥重要的作用。资本 种种研究表明资产证券化存在显著 可使银行的长期资产得以流动，增加银 市场的发展为证券化奠定了物质基础。 行的融资渠道，减轻银行信贷资金的压 的优势，可促进我国金融机构效率的提 目前，我国城乡居民储蓄存款余额已超 高，为我国金融改革提供动力。从资产 力，有效地解决资产与负债期限结构不 过16万亿元，随着国家鼓励居民投资消 证券化的发展历史和我国的现实情况分 相匹配的矛盾。 费的货币政策和财政政策 （主要表现为 析，中国资产证券化实践应当从住房抵 3、有利于社会闲置资金的合理配 征收利息税）的陆续出台，巨额的居民储 押贷款证券化起步。本文在总结国际上 置。根据国外经验，以住房抵押贷款为基 蓄必然会有一部分流入资本市场。我国 已经成熟的住房抵押贷款证券化理论与 础的资产支持证券主要面向各种投资基 的机构投资者如投资基金、保险基金和 实践成功经验的的基础上，结合我国现 金、养老基金、保险基金和住房公积金等 住房公积金管理中心近年来也取得了很 机构投资者，而这些机构投资者的资金 阶段的现实情况，研究如何在我国开展 大的发展，特别是证监会取消了对机构 住房抵押贷款证券化。 都是在社会上筹集出来的，是集合了社 投资者进入资本市场的限制，这必然会 会上的闲置资金。这样一方面可使社会 形成对