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汇率价格传递效应理论的发展 Astudyondevelopmentsofexchangem协transmissibility珊eories 范卫青 作者简介 范卫青，武汉大学政治与公共管理学院 Author FanWeiqing，SchoolofPoliticalScienceandPublicAdministration，W uhanUniversity 摘 要 传统的汇率价格传递效应理论是建立在一价定律基础上的，认为汇率变动会对进出口价格产生完全的传递效应。但是，大量的 实证研究表明，汇率变动引致的进出口价格相应的变动往往是不完全的 关于汇率变动对进出口价格的不完全传递效应，多数学者 从微观经济学的视角展开研究，如不完全竞争、价格歧视、沉淀成本、厂商定价策略等；近年来也有一些学者试图从宏观经济学的 视角进行解释，如一国通货膨胀环境、货币政策稳定性等。 Abstract Thetraditionalexchangeratepass-throughtheoryisbasedOfftheLaw ofOnePrice，whichassumesthattheexchangeratechanges resultinsuffidentpass—througheffecttothepricesofimportandexport However,manyempiricalstudiesshow thatthepass-through effectisinadequate．Someresearcherstriedto explaintheresultsfr0m themicroeconomicaspects，such as imperfectcompetition， pricediscrimination，sunkcosts．andflrms’pricingstrategies．Inrecentyears．researchershavebeguntoexplaintheresultsfr0m the macroeconomicaspects，includingthenationalinflationenvironment，stabilityofmonetary policyetc． 所进谓汇出率El价的格价格究传竟会递产效应生是多大IB程,E度率变的动影一响单位对此进行了充分的理论分析。总的来看，多数学者主要 。 传统 是从微观经济学的视角展开研究，但近年来也有一些 的汇率价格传递效应理论是建立在～价定律基础上的。 学者试图从宏观经济学的视角解释汇率对进出IZI价格 一 价定律是指在 自由贸易条件下．同一商品在世界各 的不完全传递效应。 地的价格是一致的 即同一商品在各国以不同货币表 示的价格经换算后应该保持一致。因此 ．一国货币贬 一 、 不完全竞争与汇率价格传递效应 值将同比例地提高以本国货币表示的进IZI商品的价格． Dornbusch (1987)、Krugman(1987)等从市场的不 也将同比例地降低以国外货币表示的出口商品的价格 ． 完全竞争以及产业组织角度来解释汇率对进出口价格 汇率对进出El价格的传递效应系数等于 1。 的不完全传递问题 。 但是，大量的实证研究表明．汇率变动引致的进 根据Dornbusch的分析，名义汇率的变动和不完全 出IZI价格相应的变动往往是不完全的．汇率对价格的 弹性的货币工资相互影响．对本国市场中的国外企业 传递效应系数通常小于 1。为什么汇率对价格的传递效 和在国外市场的本国企业均会产生一个成本冲击。例 应是不完全的呢?近年来．许多学者从不同的视角对 如，当美元升值时，国外每单位以美元计算的劳动成 本降低，结果是每个行业的均衡价格和产出均会发生 变动与进出口价格的变动并不完全一致。厂商越认为 变化。这种变化的程度主要取决于以下三个因素 ：(1) 汇率变动是暂时的．他们对汇率变动的反应越不敏感， 市场分割。特定的商品是否在一个融合的国际市场上 汇率变