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简析外汇占款的本质与回收 “中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲3日表示，央行将继续通过存 款准备金率、央票等手段控制流动性。……流动性的最大来源是外汇占款。……目前央 行已通过提高存款准备金率、发行央票等手段，回收了80%左右的由于外汇占款而投 放的基础货币。（新华网2011-05-04） 外汇占款为何成了货币回收的主要靶点 ？ （为叙述简略，本文所述外汇占款，仅指由贸易顺差形成的外汇占款。） 我们试举一例：某企业（或某行业、某地区、……）近十年累计贸易顺差为B万 美元，结汇后得到A万元人民币。 若站在央行（购汇者）的角度，上述事项的结果是： 同期形成B万美元的外汇储备；同时形成A万元人民币的外汇占款。 若站在企业（售汇者）的角度，上述事项的结果是： 出口商品或劳务的市场价值得到确认； 生产经营中的消耗得到补偿；再生产过程得以循环…… 上述事项可用下图简示： →→ 商品出口 ↑ ↓ ↑ 收入美元（其中贸易顺差累计B万美元） ↑ ↓ ↑ 结 汇 →（央行累计形成外汇储备B万美元） ↑ ↓ ←← 外汇占款进入再生产过程（其中顺差结汇累计人民币A万元） 为了分析外汇占款的本质，我们假设若没有结汇环节。即假设人民币已在全球流 通使用，外贸结算多已采用人民币；或各国货币在全球均能自由流通。 上图将变化如下： →→ 商品出口 ↑ ↓ ↑ 收入人民币 ↑ ↓ ←← 进入再生产过程（其中“顺差”累计人民币A万元） 对比上述两图，我们可知： 如果结汇环节消失，外汇储备及外汇占款就不复存在；其回收之虑也将烟消云散； 但进入再生产过程的A万元人民币却“依然故我”。 由此可见：我们巨量的外汇占款虽因结汇而生，但若无结汇之环节，同量的资金 也会进入再生产过程、且应进入再生产过程。 我们将上述事项及当前相关状况也可进行如下描述： “张三”（出口商）利用我们的自然资源及劳动力进行生产、将产品卖给“李四” （进口商）； “张三”将收入的外币结汇与“王五”（央行），换回人民币继续用于生产经营； 其时，由于种种原因（如为GDP增速、为抵御金融危机等），“赵六”（部分企业） 得到较多资金支持；（如“四万亿”等。） 因为“张三”和“赵六”的资金都体现在“MC”（如M0、M1、M2……)里，“王 五”看到里面的钱很多，有通货膨胀之害，就想方设法的进行货币回收；（如提高存 准率等。） 由于银根紧缩，由于对“赵六”的资金支持难以缩减，许多“张三”的再生产计 划受到影响；（如果有些“张三”的营运资金来自银行，那银行现在除了不能给他新 增贷款外，还要催收原贷款，再生产受到不利影响……） 综上所述，我们(zgxue666@163.com)认为： 目前的外汇占款，不论其数量大小，若站在企业（售汇者）的角度，均源自（形 成贸易顺差的）生产经营中的必要耗费，即所耗自然资源及劳动力的货币表现； 通过结汇而进入再生产过程的人民币，都是其必要耗费的价值补偿； 为使再生产过程正常循环，外汇占款应该完全进入市场参与生产流通，回收流动 性的主要靶点不应是外汇占款； 若需回收外汇占款，靶点应在与其相对应的外汇储备； 为了我们的可持续发展，须将外汇储备购入我们再生产所需的生产及生活资料， 以使我们的必要耗费得到及时补偿，又使外汇占款得到及时回收； 对外汇储备或外汇占款，我们应深入分析其中外商的投资、利润所占比重等状况， 对这些“暂居”与我们相关账户中的资金，我们应完善其相关对策。