非上市公司如何对经营者实施股权激励——一种基于增量利润资本化的新思路.pdfVIP

维普资讯 。 l 弱 黼 弱 一 ■ ■ ■ ■ ■ ■ 一 0@0@◎@@0 -· ’ @@0圆@@@@@ — — 一 种基于增量利润资本化的新 思路 口暨南大学管理学院 宋献 中 王展翔 ，＼ 司委托 代理理 论表 明 ，股权 激 励在协 调 公 司所 有 管 理 者 对 于 股 权 激 励 机 制 的理解 ，而 目前 我 国实务 界对 厶 者和经营者的利益 、避免公 司经营决策 中的短期 于股 票 期权 相 关 的激 励 方 式 的看 法 还 存 在 着 较 大 的分 行 为 、避 免 公 司优 秀 管 理 人 才 的流 失 等 方 面 可 以起 到 非 歧 。在 国外 ，由于 大 部 分 国家 法 律 规 定经 理 人 股 票 期权 所 常重 要 的作 用 。因此 ，对 经 营者 的股 权 激 励 作 为 重 要 的公 对 应 的股 份 数 不 超 过 公 司 总股 数 的 10％ 时才 可 以享 受 司 治 理机 制 在 实务 中得 到 了广 泛 的运 用 。最 近 笔 者 为 某 税 收或 监 管方 面 的优 惠 ，因此 ，国外 上 市公 司股 票 期权 计 一 大型 国有非上 市公 司设计 高级 管理人 员薪 酬方案 时 ， 划 中 ，期权 数 占公 司股 份数 的 比例 通 常 为 10％ 。综 合考 提 出 了如 下 的股 份 增 值 权 激 励 方 案 。该股 份 增 值 权 激 励 虑我 国企业 的规模和 总体 的薪酬水平 ，大型企业 (净 资产 方 式 实质 是股 票 权 激 励 方 式 的一 种 变 化 形 式 ，它试 图在 1O亿元 或净利润 1亿元 以上 )在任何 时期 已授 予但 尚未 保 留股票 期权激 励方式 的 大部分 优 点 的 同时 ，能够 合理 执 行 的股 份 增 值 权 所 对 应 的股 权 份 额 以 5％ 为 上 限应 当 地 适 用 于在 我 国企业 中 占绝 大 多数 的非 上市 公 司 。 是 一个 比较 合 适 的选 择 ，对 于 中小 型 企业 这 一 数 额 可 适 1．股 份 增 值 权 授 予 总额 的确 定 。股 份 增 值 权 授 予 总 当提 高 。 额 的确 定 在 很 大程 度 上 决 定 了报 酬 合 约 的激 励 效 率 。在 2．股 份 增 值 权 的期 限 。确 定股 份 增 值 权 期 限应 考 虑 确 定股 份 增 值 权 授 予 总额 之 前 ，首 先 需 要确 定 的是股 份 增 值 权 期 限对 激 励 成 本 和 经 理 人 决策 视 野 的影 响 。延 长 增 值权 的计量单位 ：对 于非 上市 的股 份有 限公司 ，公 司股 股 份增值权 的期 限 ，一 方 面 能使经 营者 的决 策视 野长 期 权划分 为等额 的股份 ，公 司可规定 每一 份股份 增值权 对 化 ，避免经理人 的短期行 为 ；另一方 面增 大 了公司 的激励 应 若 干 股 份 数 ；对 于股 权 未划 分 为 等 额 股 份 的有 限责任 成 本 。但 是在 瞬 息万变 的现 代 经 营环 境 中 ，很 难 期 望 经 营 公 司 ，股 份增 值 权 直 接 与公 司股 权 份 额相 对 应 ，即股 份 增 者 能够 把握 公 司十 数 年 以后 的发 展 并且 其 业 绩难 以在 十 值 权 的数 量 以其 对 应 的股 权 份 额 表 示 。 年 的期 限 (实务 中通 常 的股票 期权 期 限 )内体现 ，因此 我 由于股权激励作 用 的发挥在很 大程度上依 赖于公 司 们 认 为 股 份 增 值 权 期 限过 长 会 对 公 司利 益 造 成 损 害 。目 和交货仅 用不 到一个 月 的 时 间 。其 问设计 、材 料 、运输 等 了基 层 工 作 的效 率 。有 的公 司在 一