第2讲 证券,华尔街的随机游走.pdfVIP

15.433 投资学 第2 节：证券，华尔街的随机游走 Reto R. Gallati MIT 斯隆管理学院 2003 春季 2003 ．2 ．5 1 大纲 概率理论 概率分布简要回顾 利用正态分布评估随机事件 大偏离和正态分布 统计数据分析 经验分布，样本统计 样本统计的精确性 小结 下节问题 2 事件的随机性 掷硬币 预测明天天气 3 概率分布 随机事件的数学分析工具。这由两部分构成：结果和他们的可能性。 例子： 二项分布 标准正态分布 图1：标准正态分布，来源：RiskMetricsTM - Technical Document, p. 69. 1 个标准差的概率 68.26% 2 个标准差的概率 95.54% 3 个标准差的概率 99.74% 4 图2：正态分布 来源： 图3：正态分布 来源： TM TM CreditMetrics -Technical Document, p. 70. CreditMetrics -Technical Document, p.37. 5 同历史脱节的例子 1900 年，Louis Bachelier 在论文“投机理论”中研究了“一种能表述市场波动可能性的 公式。”最终得到了刻画布朗运动的数学公式。 在金融界中，布朗运动被称作随机游走。这个曾经用来描述一个醉汉在夜晚路边灯光照 射下走过的路径。 Fisher Black, Myron Scholes, 和 Bob Merton 利用几何上的布朗运动来描述股票价格 的随机波动，最终得到了Black Scholes期权定价公式。 这项工作是1970年春天 Merton 和 Scholes 在 MIT 斯隆管理学院完成的！ 6 股票价格行为模型 Wiener 过程 一个很小的时间段 内发生的变化 可表示成： （1） 这里 是标准正态分布 中随机抽取的。 的值对于两个不同的小时间段 是独 立的。由第一条性质， 服从正态分布： 的均值 ＝ 0 （2 ） 的标准差＝ （3 ） 方差 ＝ （4 ） 第二条性质说明 服从Markov 过程。1