我国新股发行制度准市场化改革效果的实证分析--一个从新股抑价角度的考察.pdfVIP

第 期 （总第 期） 3 116 财 经 论 丛 （ ， ） NO . 3 GeneraI NO . 116 年 月 2005 5 Collected Essays on Finance and Economics May . 2005 我国新股发行制度准市场化改革效果的实证分析 ———一个从新股抑价角度的考察 胡旭阳 （浙江财经学院金融学院，浙江 杭州 310012 ） 摘 要：本文通过对改革前后新股抑价程度变化的分析来评价我国新股发行制度准市 场化改革 （实施核准制）的实施效果。初步统计分析结果表明，实施核准制度后新股抑价 程度显著降低；而进一步的虚拟变量检验法分析表明，核准制度的实施并没有显著地改变 首次公开发行市场的经济结构，上述新股抑价程度显著下降更可能源于首次公开发