第一大股东持股和公司价值激励效应和防御效应.pdfVIP

摘要 本文以上海证券交易所的A股上市公司 的上升而下降；股权集中度提高有助于提高企业的价 2003年和2004年的横截面数据为基础。计量了第一值，尤其在投资者保护较弱的尉家。”lLLSv的经验结 大股东持股与公司价值之间的经验关系，并考察了第 论为他们豹投资者僳护理论提供了进一步的谖据。匿内 一大股东持股对公司价值影响的区间特征。作者观察 文献对股权结构与公司绩效之间的实证关系也～直存 到，第一大股东对公司价值同时存在激励效应和防御 效应，第一天股东持股与公霹价值之溜存在显著的三 司绩效吴露受霞效应，法入毅对公司绩效粼具有积缀 次非线性曲线关系。 效应。M1陈小悦和徐跷东发现，在非保护性行业，第一 关键词 第一大股东；激励效应；防御效应；公 大股东持股比例与企业绩效正相关。”1徐晓东和陈小悦 司价值 的研究进一步显示，第一大殷东为龚国家毁股东的公司较 t本研究是广东省自然科学募金项目(5300372)的阶国家控股的公司具有更高的价值和更强的盈利能力。m’孙 段性研究成果 永祥和黄祖辉的实证研究表明，第～大股东的持J{5：}比 一、弓l言和文献回顾