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4.1 货币时间价值的内涵 一、货币时间价值的含义 在排除风险和通货膨胀因素的条件下，资金在其使用过程中随着时间的推移而发生的增值。 从来源来看,货币时间价值是货币投入生产经营过程中后周转的结果 从量的规定性来看,货币时间价值是没有风险和通货膨胀下的社会平均资金利润率。 绝对数表示，即时间价值额，指资金在生产经营过程中实现的利 润额。 相对数表示，即时间价值率，指扣除风险和通货膨胀贴水后的 平均资金率或平均报酬率 4.2 货币时间价值的计算 一、计息与贴现 现值：现在的价值，即本金 终值：货币经过一定时间之后的价值，包括本金和时间价 值，又“本利和” 时间往前推移就是贴现；时间往后推移就是计息。 单利法：只就本金计算利息，息不生息 复利法：不仅就本金计算利息，而且息生息，利滚利 货币时间价值计算的基本假设： （1）假设现金发生在期末； （2）假设现金流入为正，现金流出为负； （3）假设决策时点为t=0； （4）复利计息频数与付款频数相同 二、单利终值与单利现值的计算 （一）单利终值 Vn=V0+V0×i×n=V0 (1+i×n) [例4-1]：假设某投资者将1000元存入银行储蓄帐户，期限10年，按年利率6%的单利计算息。则到第10年某，该笔存款的本利和为多少？ V10=1000 (1+6%×10)=1600（元） （二）单利现值 V0=Vn (1+i×n）-1 三、复利终值和复利现值的计算 （一）复利终值 V1=V0×(1+i) V2=V1×(1+i)=V0×(1+i)2 V3=V2×(1+i)=V0×(1+i)3 …… Vn=V0×(1+i)n=V0×FVIFi,n [例4-2]：某投资者将100万元用于某项投资，该投资年报酬率为 10%，假设该投资者并不提取现金，而将上年的本金和报酬继续 用于投资，按复利计算，第五年末该投资者可得到多少本利和？ V5=100万×(1+10%)5=100万×FVIF10%,5 =161.05（万元） (二)复利现值 V0=Vn(1+i) -n =Vn×PVIFi,n [例4-3] 某君计划5年后获得10000元,假设投资报酬率为8%, 按复利计算,他现在应该投入多少元? V0=V5(1+8%) –5 =V5×PVIF8%,5 =10000×0.6806=6806 [例4-4] 如果你的父母预计你在3年后要再继续深造（如考上研究生）需要资金30000元，如果按照利率4%来计算，那么你的父母现在需要存入多少存款？ V0=30000(1+4%) –3=30000×PVIF4%,3 =30000×0.8890=26670(元) V0=10000×PVIFA12%,5× PVIF12%,5 四、递延年金终值和现值的计算 在最初若干期没有收付款的情况下，后面若干期等额的系列收付款项 (一)递延年金终值 递延年金终值的大小与递延期无关 Vm+n = A×FVIFA i,n (二)递延年金现值 1、 V0=A×PVIFAi,n× PVIFi,m 2、 V0=A×PVIFAi,m+n-A×PVIFAi,m [例4-9] 假设某公司向银行取得一笔贷款，年利率为12%，双方商定前5年不用还本付息，后五年每年年末偿还本息100000元。则这笔贷款的现值是多少元？ * * (1+i)n为复利终值系数,即表示为FVIFi,n (1+i)-n为复利现值系数,即表示为PVIFi,n 四、年金终值和年金现值的计算 （一）年金的概念和种类 一定时期内每期金额相等的收付款项。 一定时期内：每期都有，每期都相等 按具体收付时间不同，年金可分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。 （二）普通年金 又称后付年金，指每期期末等额的付款（或收款）的年金。 一定时期内：每期都有，每期都相等，每期都在期末 1、普通年金终值 [例4-5] 某公司拟在今后10年中，每年年末存入银行100000元，假设银行存款利率为6%，问10年后的本利和是多少？ V10=A×FVIFAi,n=100000×FVIFA6%,10 =100000×13.1808=1318080(元） 2、普通年金现值 [例4-6] 某人准备现在存入一笔钱，以后10年年末支付1000元的租金，设利率为10%，则他现在应存入多少钱？ （三）先付年金终值和现值的计算 又称预付年金、即付年金，是指每期期初等额的付款（或收款）的年金。 一定时期内：