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《公司财务》练习题及参考答案 第二章 财务估价 练习题 1.资金时间价值相关计算： (1)某公司2008年年初对某项目投资100万元，预计该项目2010年年初完工投产。2010年、2011年、2012年年末预期收益各为20万元、30万元、50万元。若公司资金成本为10% ，求：按复利计算2010年年初投资额的终值和2010年年初各年预期收益的现值之和。 （1）2010年年初投资额的终值F=100*（F/P,10%,2） 2010年年初各年预期收益的现 值之和=20*（P/F,10%,1））））） 第三章 筹资方式 练习题 1．某公司发行可转换债券，该债券面值为1 000元，期限为10年，年利率为4%，市场利率为5%。已知（P/F，5％，10）=0.6139 （P/A，5％，10）=7.7217，要求：计算该债券转换成股票前的价格。 1、V=1000* (P/F, 5%, 10)+1000*4%*(P/A, 5%, 10)=1000*0.6139+40*7.7217=922.768元 2．2008年发行的债券，面值为1 000元，票面年利率为12%，期限为5年，市场利率为10％，每一年付息—次。已知（P/F，10％，5）=0.6209 （P/A，10％，5）=3.7908，要求：计算该债券的发行价格。 2、V=1000* (P/F, 10%, 5)+1000*12%*(P/A,10%, 5)=1000*0.6209 +120*3.7908=1075.796元 3．某公司采用融资租赁方式于×8年租入一台设备，设备的价款为10万元，租期4年，到期后设备归承租企业所有，租赁期折现率为10％，采用普通年金方式支付租金。（P/A，10％，4）=3.1699，要求计算每年应支付的租金数额。 3、设备价款10万元为年金现值，折现率为10％，期限4年，每年应该支付的租赁租金为100000÷（P/A,10%,4）=100000÷3.1699＝31543.74元 第四章 资本成本与资本结构 练习题 1．资料：光明公司筹资情况如下： 资金种类 面值 （万元） 筹资额 （万元） 年利率 年股利 增长率 所得税 税率 筹资 费用率 长期借款 公司债券 优先股 普通股 留存收益 500 200 2000 1600 505 220 2500 600 10% 11.2% 12.8% 14% 14% 2% 2% 25% 25% 1.5% 2% 2% 要求：（1）计算各种资本的个别资本成本。（2）计算该公司的综合资本成本。 1．答案：（1）长期借款资金资本率=10%×（1-25%）=7.5% 公司债券资本成本率= 优先股资本成本率= 普通股资本成本率= 留存收益资本成本率= 权数1=1600/（1600+505+220+2500+600）=1600/5425=29.49% 权数2=505/5425=9.31% 权数3=220/5425=4.06% 权数4=2500/5425=46.08% 权数5=600/5425=11.06% （2）综合资本成本=7.5％×29.49％＋8.44％×9.31％＋11.87％×4.06％＋13.43％×46.08％＋16％×11.06％＝11.44％ 2．资料： （1）公司年度固定成本为1000万元，变动成本率为销售额的50％，其年销售额有2000万元、2200万元、2500万元和3000万元四种方案。 （2）公司在销售额2500万元时需要资金1200万元，预计息税前利润率为销售额的16％。银行借款年利率为10.8% 。 公司筹资方案分别为： 方案一：70％发行普通股，30％向银行借款； 方案二：60％发行普通股，40％向银行借款； 方案三：50％发行普通股，50％向银行借款。 要求：（1）根据资料“(1)”计算各种方案的经营杠杆系数。（2）根据资料“(2)”计算各种方案的财务杠杆系数。 2． I1=1200*0.3*10.8%=38.88万元 I2=1200*0.4*10.8%=51.84万元 I3=1200*0.5*10.8%=64.8万元 方案 息税前利润 税前利润 财务杠杆 1 400 361．12 1．11 2 400 348．16 1．15 3 400 335．2 1．19 3．光明公司目前资产总数为1500万元，现拟增加筹资500万元。新增筹资可以利用发行普通股筹集，也可以利用发行债券筹集。下表列示了原资本结构和新增筹资后的资本结构情况。该公司所得税税率为25%。 光明公司新增筹资前后资本结构情况 单位：万元 筹资方式 原资本结构 新增筹资后的资本结构 方案1： 增发普通股 方案2： 增发公司债 公司债(利率6％) 普通股(每股面值1元) 资本公积 盈