——永续年金和递延年金 主讲：陈菊花课件.ppt

1-* ——永续年金和递延年金 主讲:陈菊花 财务管理 3、永续年金 三、年金的终值和现值计算 永续年金：是指无限期支付（或收入）的年金。典型的例子有：永久债券，优先股股利。 是指未规定偿还期的债券 有固定股利但无到期日的股利 提示：当我们谈到永续年金时，往往想知道的是这个年金的现在价值，即永续年金的现值，其终值是没有意义的，因为它根本就无终点。 思考：假如我们想存一笔钱，以后不取本，而是每年一次地取一笔相同的利息，请问现在该存入多少本钱？ 例如在年利率为8%，以后每年能够取到1 000元的利息，并永远如此地取下去的情况下，你现在该存入多少才行？ 显然这是一个存本取息的例子，我们可以很容易地解出这个题目：现在该存入12 500元。 因为12 500×8%=1 000，那么12 500= 把这个式子一般化可否得到：PV= ，即：永续年金的现值等于永续年金与利率的商？ 已知普通年金的现值为： PVA = n 如果这项年金为永续年金，则n→∞，那么：永续年金的现值为： PVA = ∞ 2.8 3、永续年金 3、永续年金 答： 【例题5 】某著名学者拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。如果利率为5%，请问现在他应存入多少钱？ PVA = ∞ = = 200 000（元） 所以，该学者现在应该存入200 000元。 三、年金的终值和现值计算 4、递延年金 递延年金：又称“延期年金”，是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。它是普通年金的特殊形式。一般用表示递延期数。例如下图一个递延期为3年的递延年金流量图 。 递延年金的支付形式 0 1 2 3 4 5 年末 2000 2000 2000 m=2, i=10%,A=2000,n=3 4、递延年金的终值和现值 递延年金终值的计算方法与普通年金类似，比如上图的这个递延年金的终值为： FV=2000×FVIFA（10%，3） =2000×3.3100=6620（元） 递延年金现值的需要分两步： 第一步可以按照普通年金来算一般的普通年金现值； 第二步将已经算出来的普通年金再按照递延期限贴现到零期。 又以m=2, i=10%,A=2000,n=3的递延年金为例进行说明： 第一步，计算出3期的普通年金到第二年末的现值：PV2=2000×PVIFA(10%,3)=2000×2.4869 =4973.8 (元) 第二步，再将这4973.8贴现两期到零时： P0= 4973.8 /(1+10)2= 4973.8 ×0.8264 =4110.35(元) 一般化就是： PV=PVAn×PVIF(i,m)=A×(P/A,i,n) ×(P/F,i,m) 或PV=A×PVIFA(i,n) ×PVIF(i,m) 4、递延年金的终值和现值_现值 Fundamentals of Financial Management, 10/e Chapter 1 by Gregory A. Kuhlemeyer, University of Northern Colorado I - *