十、当前通胀形势的有关内容.ppt

5、2011年我国继续上调稻谷和小麦等农产品的最低收购价格；虽然这可以提高农民的生产积极性、增加农民收入，对保障国家粮食安全有积极意义，但是也要看到，这将会进一步推高已经持续上涨的粮食价格。 第四部分 2011年我国通胀形势预测 依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型（CMAFM）测算： 2011年我国将存在温和的通胀，高点将出现在第二季度，全年通胀率预计为4.5%。 一、流动性存量较大、信贷惯性较大和外汇占款比重较高等因素使得2011年的物价上涨仍有较为充足的流动性基础 1、长期的高速货币发行导致目前累积的流动性存量较大，在短时间内难以有效收回。 若M2在2011年增长16%，中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型（CMAFM）预测2011年的名义GDP增速为14%，2011年我国M2/GDP将达到185.5%，再创历史新高。 只要M2增速在14%以上，流动性过剩问题就难以得到有效缓解。 2、2010年中长期贷款占比较高，导致2011年的信贷惯性较大，贷款仍将保持高速增长。 图：金融机构中长期贷款占比（%） 3、热钱流入和贸易顺差持续高位运行将使得外汇占款比重依然较高，从而将部分抵消掉紧缩性货币政策的效果。 2011年，主要发达国家经济复苏形势依然比较低迷，继续奉行宽松货币政策的可能性较大，这会进一步增大人民币升值预期，从而大大增加热钱流入的风险。 表：IMF预测的世界及发达经济体经济增长率（单位：%） 2.5 1.7 2.7 2.5 4.5 2012 2 1.5 3 2.5 4.4 2011 2.5 1.8 2.8 3 5 2010 G7国家 欧元区 美国 发达经济体 世界 年份 二、受春季干旱、输入型价格上涨、农业劳动力机会成本增加、大量闲散资金流入和国家粮食收购价格提高的影响，农产品价格在2011年可能会进一步上涨 1、部分主产粮区出现大面积干旱，我国粮食产量在2011年实现连续八年增产的难度较大。 2、全球自然灾害频发和美元贬值压力导致国际农产品价格可能在2011年持续上涨，这将给我国农产品价格带来较强的输入型价格上涨压力。 3、2011年我国“民工荒”现象加剧，农民工工资将进一步上升，由此将进一步推高农产品价格。 4、在流动性过剩背景下，“新国八条”等政策严密调控下的房地产市场不景气使得大量闲散资金可能会加速流入农产品市场，进而推高2011年的农产品价格。 0.93 0.93 0.95 1.28 1.07 1.02 2011 0.86 0.86 0.9 1.05 0.97 0.93 2010 0.83 0.83 0.87 0.95 0.92 0.9 2009 0.72 0.72 0.77 0.82 0.79 0.77 2008 0.69 0.69 0.72 0.75 0.72 0.7 2007 0.69 0.69 0.72 0.75 0.72 0.7 2006 　 　 　 0.75 0.72 0.7 2005 混合麦 红小麦 白小麦 粳稻 中晚籼稻 早籼稻 年份 表：国家对稻谷、小麦的最低收购价格（元/斤） 3、在实体经济发展不足和金融市场不景气的背景下，充裕的流动性在农产品市场和房地产市场寻找出口，直接造成了物价和房价的迅速上升。 第一，农产品市场处于“紧平衡”状态，需求价格弹性低，短期内供给难以大幅增加，流通体制相对分散，因而具有充足的炒作获利空间。农产品资本化倾向在炒作资金大规模涌入的情况下进一步加剧，改变了以往的单纯消费品属性；部分农产品价格开始脱离供求层面，出现猛烈上涨。 表：部分农产品同比价格涨幅（%） 13.98 10.84 58.16 47.54 45.88 2010-12 16.48 13.98 79.45 84.06 42.12 2010-11 14.21 11.28 58.84 139.80 19.01 2010-10 12.11 8.46 34.76 164.13 13.99 2010-09 14.59 8.47 22.95 185.28 16.63 2010-08 17.78 8.07 23.83 231.37 1.68 2010-07 21.26 8.30 23.58 250.05 -4.50 2010-06 21.18 9.23 23.43 414.71 3.94 2010-05 18.45 7.05 25.00 21.24 2010-04 19.02 4.89 29.26 33.43 2010-03 32.24 2010-02 玉米 大豆 籽棉 大蒜 苹果 第二，充裕的流动性为房地产市场注入了充足的资金来源，并推动了近期房价的快速上涨。 第三，外资的涌入具有鲜明的投机特征，虽然不具有主导性，但仍然加速带动了资金向资本市场、房地产市场和农产品市场的涌入。 图：外资