第一章 利息的度量工具.pptVIP

1.1 利息的基本概念 本金：每项业务开始时投资的金额。 积累值：业务在一定时间后回收到的总金额。 度量期：用来度量时间的单位，简称期。 利息：积累值与本金的差额就是利息金额，简称利息。 积累函数：1单位本金在 期末的积累值，记为 积累函数性质： 1. 2. 通常为单增函数，常数的 表明利息为零；递减的 表明 利息为负。 3.通常 为连续函数，但如果规定了付息日，则 是间断的 总量函数：本金为 的投资在时刻 时的积累值。记为 总量函数性质： 1. 2. 3. 通常是递增的，其连续性与 相一致 * 1.2 利息的度量工具 1.2.1 实际利率 实际利率：某一度量期内得到的利息金额与此度量期开始时投资的本金金额之比。通常用 表示。 其中 表示投入一定数量的本金在第一度量期末所获利息。 对于有多个度量期的情形，用 记从投资日算起第 个度量期的实际利 率，则： 说明： 1.实际利率度量的利息是在度量期期末支付的。 2.本金在度量期内不变。 1.2.2 单利和复利 单利 投资一单位本金，如果其在 时的积累值为 ，就说该笔投资 以每期单利计息，并将这样的利息称为单利。 若单利为常数，则第 期的实际利率 为 关于 的递减函数，因此可得出，常数单利意味着实际利率随着期限的延 伸是递减的。 复利 投资一单位本金，如果其在 时的积累值为 ，就说该笔投资 以每期复利计息，并将这样的利息称为复利。 若复利为常数，则第 期的实际利率 常数的复利等于常数的实际利率 1.2.3 现值 Q1：期初投资1单位，期末得到 单位，但如果要想在期末得到1 单位，期初该投资多少个单位？ Q2：期初投资1单位，到 时累积 单位，但如果要想在 时得到 1单位，期初应该投资多少单位？ 先解Q1，设期初投资 单位，则有： ，从而： 为折现因子 现解Q2，设期初投资 单位，则有： ，从而： 为折现函数 单利情况下： 复利情况下： 由以上可知，积累与折现是相反的过程。 1.2.4 实际贴现率 实际贴现率：一个度量期内取得的利息金额与期末的投资可回收金额之 比。通常用 表示实际贴现率。 类似于实际利率，也可以定义任意度量期的实际贴现率，令 为从投资 日算起第个时期的实际贴现率 对整数 为了帮助理解，现举例说明。张三以实际利率6%向银行借100元，为期 1年，则银行将给张三100元；一年后，张三将还给银行本金100元，外加6 元利息，共计106元。 如果张三是以实际贴现率6%向银行借款100元，为期1年，则银行将预 收6元利息，而仅给张三94元，一年后，张三将还给银行100元。 由以上例子可以看出，实际利率是用期末支付的利息按期初余额计算而 得；实际贴现率是用期初支付的利息按期末余额计算而得。 1.2.5 实际利率与实际贴现率之间的关系 若张三以实际贴现率 借款1，实际上银行借出的款项为 ，而一个 度量期后，收回1，显然银行获得的利息为 ，从而可知银行的实际利率 为 这个 与 是等价的。由此，也可以推出 还可以推出 与折现因子 的关系 由于 上式可以理解为：张三可以借款1而在期末还 ，也可以借款 而 在期末还1。两种选择的本金差为 ，因此利