江铃汽车20082010分析报告.pptVIP

盈利现金比 由上述图标可知，2008年盈利现金比比较低，而2009年企业的盈利现金比为2.88，证明其实际可支配的现金远超于企业的净利润，表明企业的净利润质量较高，2010年企业的盈利现金比虽然有所下降，但依然超过100%，企业的净利润质量依然较高，即总得来说，江铃汽车的盈利现金比较高，具有较高的盈利能力 从江铃汽车2008-2010的各项情况综合来看，公司增长能力一般。 总资产增长率 营业收入增长率 营业利润增长率 所有者权益增长率 （四）发展能力 发展能力指标分析图 从上面我们知道：江铃企业从2008年到2010年流动资产主要有流动负债、非流动负债以及一部分的所有者权益来支持，所以公司的筹资结构与投资结构保守型。另外我们知道企业2008年资产负债率为30%，2009年上升到40%，2010年达到44%，而行业的平均负债率为49.42/88.53=55.82%，这说明江铃主要通过自有资本进行发展，虽然这样使得企业风险降低，这与汽车行业中其他企业相比相对保守，在一定程度上限制了企业的盈利水平。 （五）综合分析 投资与筹资适应情况综合分析 杜邦财务分析体系 筹资结构与投资结构适应情况具体分析 2008年投资分析图 2009年投资分析图 2010年投资分析图 江铃企业主要将资产集中与经营有关的流动资产和与经营相关的固定资产投资上。这与行业本身的特性有关。汽车行业作为大的制造业，它的性质从根本上决定了它的资产集中度——流动资产和固定资产。 ROE 20.7/23.75/31.2% 销售净利率 9.29/10.35/11.8% 资产周转率 1.42/1.46/1.61次 归属母公司股东的利润占比98.36/ 97.78/97.97% 权益乘数 1.6/1.6/1.78 经营利润率 10.01/11.42/12.35% 利息负担 104.95/104.37/104.42% 税负因素 88.36/86.85/85.92% 江铃汽车净资产收益率变化趋势图 江铃汽车净资产收益率及其构成要素变动趋势图 从以上图表可见，江铃汽车的净资产收益率近年来增长较快且还在上升。从其构成的三大要素分析看出，权益乘数变化不大，其影响较小。而销售净利率和资产周转率总体稳中有升，其不断增长是净资产收益率逐年上升的主要原因，说明江铃汽车的资产利用效率越来越高，盈利能力很好。 五、总 结 从经营管理上来看，自2008年到2010年，江铃的经营现金净流量逐年上升，到2010年已增至2,272,226,306元，可见江铃的盈利能力较强，经营管理水平比较高。 江铃2010年的销售收入为157.68亿元。在2010年年报中，江铃公布其2011年的销售收入目标为200亿元，我们认为，如果江铃能在产品的市场推广方面做得更好，那么，它很有可能实现这一目标。 从财务状况来看，江铃拥有江铃A股和江铃B股两支股票，在筹资方面有比较大的优势。投资方面，主要是一些自主品牌，虽然短期内销售比较平淡，但对于企业的长远发展是有利的。从分配角度来看，江铃连续7年高分红，这在中国的上市公司中是比较少见的，可能是江铃连续五年位列中国上市公司百强的原因之一。 从企业战略上来看，江铃汽车抓住市场中枢，充分满足不同顾客群的消费需求，不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范，符合国家政策导向，有利于江铃实现其战略目标。 第七组全体成员 祝大家圣诞快乐！ 2008-2010股东权益合计变动图 股东权益结构表 单位：% 股东权益各部分所占比重 从图表中可以看出，未分配利润三年里在股东权益中的比重一直较大，大约50%，并且在不断上升，而其它部分所占比重则逐年降低。主要原因是未分配利润的大幅增长促使股东权益的增长，而股本、资本公积、盈余公积未发生变化，导致其占比重不断下降。 非经常性损益 资产减值损失 期间费用 营业成本 投资收益 权益法核算的长期股权投资收益 与公司正常经营业务无直接关系 存货跌价损失是影响资产减值损失的主要部分 销售费用、财务费用、 管理费用 品种结构、地区构成 持有至到期投资取得的投资收益 特殊性、偶发性 坏账损失/转回、固定资产减值损失 与销售收入、净利润同方向变化 存货加价方法 收入构成 （二）利润表分析 关联方交易结构 毛利率、存货周转率 利润表分析 收入构成表 单位：元 各项占收入比重表 单位：% 营业成本 营业成本分析表 单位：元 /% 江铃汽车近三年毛利率与行业 对比图 期间费用 2008-2010年期间费用变化表