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例－标准成本估算 估算开通一个 载频的标准成本 项目之间合理的归类对标准成本估算和管理的影响 综合造价 （设备＋安装） 配套 （室内） 合理的安装 与开通余量比 ＋ ＋ 确定成本 4 ＝ 配套 （铁塔、电源、 传输） ＋ 端到端 不可预见 在高速发展期余量可大些，但在成熟期应当严格控制 加强各部门间的协调，提高配套开通率 确定成本 在计算总投资时，不仅要考虑固定资产投资，而且还应当考虑流动资金需求 确定成本 4 示例 第0年 第 2年 第3年 第 4年 第 5年 第1年 ($3000) ($500) $ - ($500) $ - $ - 固定资产投资 无形资产投资 期初流动资金注入 ($50) $50 期末流动资金回收 ($3150) ($100) ($550) ($500) 项目总投资 项目总投资应当计算项目产生累积正现金流前所需全部资金，为简化起见，我们只计算投产前（0年）所需全部资金， 一次性 固定 资产投资 （Capex） 流动 资金占用 （Opex） 计算财务影响 – 财务模型 业务案例的关键是以现金流为基础的财务模型 关键原则 大多数案例中，最好应用增量价值方法 相对基准线衡量估计所有的成本和收益 穷举所有增量成本和收益 增量成本和收益只能计算一次 成本和收益之间必须匹配 通过收益和成本计算现金流 把远景的收益和成本转换为增量现金流入和现金流出 列出期间内现金流入和流出 计算期间内净现金流 用净现值（NPV）、内部收益率(IRR)和投资回收期法（Payback)计算 进行“全面价值”分析时, 也可计算资本回报值 和EVAa 基准线 费用 收入 现金流 现金流出 现金流入 净现金流 成本 收益 情景 1 增加的 收入 减少的 成本 NPV, IRR, Payback 资本使用 效率 的提高 计算财务影响 5 费用 收入 增量影响 运营支出 资本支出 + + + 折旧税盾 + 项目成本和收益的计算 通常来说，一个项目的现金流可归为下列三类之一：初期投资; 项目生命周期的现金流入和流出之差; 以及期末终值. 增量税后现金流计算小结 A . 期初投资 1. 安装的资产成本 2 .额外发生的非费用投资 (例如, 流动资金投资 3 . 额外的费用,按税后计算 (例如, 培训) 4 . 在一个更新的决策中, 与出售旧的设备相关的税后现金流 B. 项目生命周期的现金流入和流出之差 1 增加的收入与发生的费用相抵 2 人工和原材料的节约 3 发生的管理费用的增加 4 如果新项目被接受，来自折旧增加带来的税收的节约 5. 如果项目通过发债融资，不要计算利息费用，因为这已经包含到了要求的回报率里 C. 现金流终值 1 . 项目的税后残值 2 . 与项目结束相关的现金支出 3 . 非费用支出在期末的回收（如流动资金） 计算财务影响 5 净现金流的时间安排描述了情景的整体财务影响 计算财务影响 – 简化的财务模型 计算财务影响 5 净现金流 现值 (@ 15%) 净现值NPV 内部收益率IRR 投资回收期 第0年 第 2年 第3年 第 4年 第 5年 第1年 ($3000) $589 $1355 $1490 $1639 $1803 $ - ($3000) ($500) $1089 $1355 $1490 $1639 $1803 $ - $ - $ - $ - ($3000) $445 $891 $852 $815 $780 $783 22% 4 years 收益 成本 计算财务影响 – 指标: 净现值 (NPV) 用来对不同情景下的现金流进行总结和比较的几个常用指标 净现值 (NPV) 所有净现金流, NCF, (现金流入减现金流出) 折现到现值 用来比较两种或两种以上的财务影响: 通常 NPV越高的项目越好 Year 0 ($50 M) $20 M $40 M $60 M 计算举例: 净现金流 假设 r = 10% 现值 净现值 ($50M) $20 M (1+0.1)1 = $18 M $40 M (1+0.1)2 = $33 M $60 M (1+0.1)3 = $45 M $46 M = ($50M) + $18 M + $33 M + $45 M NPV = NCFo + NCF1 (1 + r)1 这里: r = 贴现率或加权平均成本 N = 时间段 + … NCF2 (1 + r)2 + + NCFN (1 + r)N = Σ NCFn (1 + r)n n = 0 N 计算财务 影响 5 计算财务影响 – 指标: 内部收益率 (IRR) 内部收益率 (IRR) 使净现值等于零时的贴现率 IRR 表示项目产生正的净现值的收益率至少应当有多高 用来