__西部矿业跟踪评级.pdf

公司债券跟踪评级报告 跟踪评级说明 根据西矿集团 2007 年公司债券信用评级的跟踪评级安排，大公国 际对公司2009年下半年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行 了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪 评级结论。 募集资金使用情况 公司于 2007年 12 月发行了 10 年期的 5 亿元公司债券，募集资金 主要用于西海火电项目、盐湖提锂项目、默勒煤矿改扩建项目、1.6 万吨/年金属钠项目以及获各琦矿区 200 万吨/年铁矿采选工程项目建 设。其中西海火电项目 1#机组于 2007 年 1 月 19 日正式运营，2#机组 于 2007 年 11 月 2 日正式运营；2007 年 10 月 18 日盐湖提锂项目正式 运营，目前产能 3,000吨/年碳酸锂；获各琦铁矿一期建设 3#矿床露天 矿已完工并达到年产 100 万吨铁矿石的生产能力；二期建设以 2#铁矿 床为主，2007 年 10 月建成，达到采选 200 万吨/年；1.6 万吨/年金属 钠项目已正式生产；默勒二矿已完成投资 26,890.14 万元，预计将于 2011 年 3 月可转入试生产；默勒三矿已完成投资 20,929.19 万元，于 2010 年 6 月19 日基本转入设备联合试运转阶段，并在积极进行遗留工 程和设备调试工作。 发债主体 西矿集团是青海省国资委下属的国有控股企业，其前身是成立于 1982 年 8 月的锡铁山矿务局，2000年 4 月，锡铁山矿务局改制为有限 责任公司，公司名称改为“青海西部矿业有限责任公司”；2006 年 7 月，经国家工商行政管理局核准，公司名称变更为“西部矿业集团有 限公司”。截至 2010 年 9 月末，公司注册资本 160,000 万元，股权结 构为青海省国资委持股 50.37%、青海利群贸易有限责任公司持股 28.60%、中信信托投资有限责任公司持股 17.18%、海西州发展投资有 限责任公司持股 3.85%；公司下属有一家 A 股上市公司西部矿业股份有 限公司（以下简称“西部矿业”），公司持有西部矿业 28.21%的股权。 公司主要从事有色金属采选、冶炼及贸易业务，核心业务是铅、 锌、铜和盐湖资源的开采和冶炼。 截至 2009 年末，公司总资产 260.15亿元，总负债 130.34 亿元， 所有者权益 129.81 亿元，资产负债率 50.10%。2009 年实现营业收入 173.14 亿元，利润总额 7.04 亿元，净利润 4.45 亿元，经营性净现金 流 7.56 亿元。 根据公司提供的未经审计的 2010 年三季度财务报表，截至 2010 年 9 月末，公司总资产 267.53 亿元，总负债 133.39 亿元，所有者权 2 公司债券跟踪评级报告 益 134.14 亿元，资产负债率 49.86%。2010 年 1～9 月实现营业收入 127.40 亿元，利润总额 9.24 亿元，净利润 7.77 亿元，经营性净现金 流 10.19 亿元。 经营与管理 有色金属采选、冶炼和贸易仍是公司的主营业务，铅、锌、铜的 采选、冶炼和盐湖资源的综合开发利用是公司的主要收入和利润来源 公司产业板块仍然是有色金属采选、冶炼及贸易业务，其核心业 务是铅、锌、铜的采选、冶炼和盐湖资源的综合开发利用，以上业务 是公司主要的收入和利润来源。另外，公司能源业务主要以煤炭开采 为主，其他业务目前主要包括供水、供电及提供公司管理服务。2008 年以来公司主营业务收入、主营业务毛利润构成情况见表 1。 表 1 2008 年以来公司主营业务收入、主营业务毛利润构成（单位：万元） 2010 年 1～9 月 20