创业期中小型高科技企业实施股份期权计划的研究.pdf

‘ ^ j 创业期中小型高科技企业实施股份期权计划研究。 t ， 。 ． ， 。 摘要 近年来高科技产业在我国蓬勃兴起，并逐渐成为我国经济发展的主力军。高科技产 业是朝阳产业，代表着我国经济的未来，并得到了政府的大力扶持。在近年来发展起来 ： 的一大批高科技企业中，绝大多数还是创业期中小型高科技企业。虽然这些中小型高科 技企业为我国经济的发展作出了重大的贡献，但它们还是在种种主观或客观条件的制约 下，发展的基础非常脆弱。这些创业期中小型高科技企业，往往需要比传统企业更高素 质的人才来加盟，却往往限于自身能力的限制，无法支付留住这些人才需要的高额薪酬； 同时，由于创业是一个持续的艰苦的过程，这些企业也急需对创业者进行持续激励的有 效手段。而期权计划的实施正是“以未来收益激励现在奋斗、以长远发展约束短期行为” 的产权制度安排．在创业期中小型高科技企业实施有效的期权计划，可以有效地激励创 业团队，保护创业者的创业热情，解决这些企业所面临的体制和激励困境。 研究发现，就我国建立期权计划而言，期权主要可分为股票期权和股份期权两大类。 我国处于创业期的中小型高科技企业绝大多数是非上市公司，即便是上市公司，其股票 流通及其实施股票期权计划也受到很大限制，实旄股份期权计划要比实施股票期权计划 相对容易且更现实． ’ 股份期权作为一种企业内部的制度安排，其应用是与创业期中小型高科技企业的特 点分不开．为何创业期中小型高科技企业需要股份期权?对这问题的讨论，离不歼对创 业期中小型高科技企业的基本特征、人力资本的特征进行研究。创新活动的难以测量与 团队协作紧密、人力资本的产权私有性与专用性等特点使股份期权制度必然成为创业期 · 中小型高科技企业人力资本较好的产权间接界定方式和激励创新的内部产权安排。 ’ 首先，股份期权制度能够将经营者的薪酬与公司的长期发展紧密地联系起来，有利 于克服委托一代理关系中固有的管理人员与股东之间利益冲突，实现股东利益最大化。 ’ ’ 其次，中国引进股权激励是近几年的事，在实践运用中