雷星晖-战略管理讲义-08MBA战略管理ppt---（3-3战略的选择）.pptVIP

2000-4-23 同济大学经济与管理学院 雷星晖 战略管理---战略的选择 同济大学经济与管理学院 雷星晖 §3-3 战略的选择 讨论如何运用战略的可行性标准和可接受性标准进行战略选择. 【投资收益分析】 1．获利能力分析（profitability analysis）—财务评价 在财务收益至关重要的情况下，这种分析很重要。 已用资本收益（ROCE—retren on capital employed）或净资产收益率（ROE）. 投资回收期（payback period）—静态。 折现现金流（DCF—discounted cash flow）分析 —净现值（NPV—net present value）; —内部收益率（IRR—internal rate of return）. 注意问题： —虽只考虑增量效应，但应站在战略的高度从整个价 值链的角度去看待这些计算结果； —要考虑风险调整问题。 ?资本成本（WACC）的调整：风险调整贴现率法 （CAPM模型）; ?现金流（CF）的调整：肯定当量法。 —收购（acquisition）情况下，重要的因素是评估目 标公司或双方公司的价值（包括：成本的节约、 资产处理盈利以及并后公司价值的升值）。 2．成本（费用）/效益分析（cost/benefit analysis） 主要用于公用事业投资项目评价。