过度的政策干预将引发更大的矛盾.pdfVIP

过度的政策干预将弓l发更大的矛盾 由于近期外汇市场的剧烈动荡 ，近期举行的二十 国集团会议 受到格外关注 。各方提到了努力避免竞争性的货币贬值 ，设定经 常项 目收支 目标等内容 ，然而 ，以邻为壑的汇率战争是否能被阻 止 ，却仍是未知之数 。 此次G20会议提出的汇率市场化决定 ，反映出各国对于汇率 存在的无序波动和越来越多的国家试 图干预汇率以取得更为有利 的国际贸易地位这一现象的担忧。然而 ，市场化决定的措辞 ，却 并不能真正解决外汇市场上存在的诸多问题 。 政府干预汇率市场化往往是在市场极度无序波动的情况下发 生的，如果任 由市场 自身来调解 ，有时候反而会造成 当事国在经 济上的重大损失，其所带来的后果，往往是未来汇率水平更大幅 度的反向波动。 目前汇率市场存在 的最大问题，是美 国拟定的二轮量化宽松 货币政策所导致的美元大幅贬值。如果美元未来因为货币政策所 出现的继续放松而进一步出现贬值走势 ，对于其他 国家而言 ，采 取干预汇率的措施从本质上说应属正常的政策反应 ，也是对 自身 经济发展的合理保护。但毫无疑 问，这样的政策干预也将会引发 两 率 风 更大的市场矛盾 ，从而导致更大幅度的汇率波动。 要改变汇率市场的无序波动状况 ，降低爆发货币战争的可能 性，更为关键 的还在于各 国特别是一些经济强国采取更为 自制的 货币政策，尽管不否认在 目前的经济环境下，适度宽松货币政策 是避免经济二次衰退的必要条件 ，但如果不能把握好分寸，恐怕 这一政策所带来的将会是比二次衰退更为糟糕的经济局面。 (摘编白 《上海证券报》) 43 寝爨震碧