我国海洋灾害债券研究.pdf

。 我国海洋灾害债券研究 ． 摘 要 所谓巨灾是指小概率大损失事件。我国是巨灾多发国家，每年因巨灾造成的 损失十分严重。对此，一方面国家财政每年要拨出巨额款项用于赈灾，给国家财 政造成很大压力，同时在一定程度上也影响了我国经济的发展；另一方面负有巨 灾承保责任的商业保险公司也面临着入不敷出的困境，正常的经营活动受到影 响，保险业遭遇严峻的挑战。 保险风险证券化是近年来国际风险管理领域的一项重要创新，其功能是对传 统保险风险管理手段的替代和补充。国外的实践经验表明，保险风险证券化能够 有效地化解保险业承保巨灾等业务的风险。在巨灾风险证券化的多种形式中，巨 灾债券是发行量最大、最成功的一种。由于巨灾债券可以把保险市场和资本市场 有机结合在一起，承保风险可以在更广阔的资本市场上进行分散，保险市场承保 能力的局限性被大大突破。 本文选择巨灾债券为研究对象，以海洋灾害为研究背景，在系统分析巨灾风 险债券这一创新工具的基础上，结合有关损失数据，深入地对我国发行海洋灾害 债券的可行性进行研究，运用金融学、精算学相关知识探讨巨灾债券的定价，并 对海洋灾害债券在我国的运行方式进行探讨。本文主要的研究内容如下： 第一部分，在国内外相关研究工作的基础上，阐述巨灾风险的含义，了解巨 灾风险的损失情况，分析巨灾风险的市场供需情况，并对当前巨灾风险的市场化 分散机制进行了简要的阐述，对巨灾风险有了一个清晰的认识。 第二部分，以巨灾风险债券为研究对象，分别从巨灾风险债券的内涵、产生 与发展，巨灾风险债券的设计，巨灾风险债券的发行方面对巨灾风险债券进行了 全面分析。同时，以国外成功发行的巨灾债券为例，对巨灾债券的发行程序进行 了深入研究。 第三部分，结合我国近年海洋灾害的损失情况，通过对我国海洋灾害的特点， 我国现行巨灾的损失补偿方式等的介绍，探讨我国发行海洋灾害债券的必要性与 可行性。 第四部分为本文的研究重心，运用精算理论与技术，针对巨灾债券在我国的 应用进行实证研究。在这一部分中，对我国海洋灾害债券的发行模式提出设想， 并结合海洋灾害损失的数据，拟合出我国海洋灾害损失额度和损失次数的统计分 布。其后，根据债券定价原理和精算学、统计学的相关知识，利用海洋灾害损失 分布与无风险债券的收益率，计算出了三种不同息票及本金返还方式的海洋灾害 债券的发行价格和运行方式。最后本文在上述研究的基础上，提出我国发行海洋 灾害债券的应注意的问题。 关键词：巨灾；保险风险证券化；巨灾债券；海洋灾害 ResearchofOcean BondofChina Catastrophe Abstract Thereare inChmawhichcause loses manycatastropheshappened great every our hasto alottorelievethe in cumber disaster,that year．Sogovernmentpay people the of theother commercialinsurance developmenteconomy；onhand。the companies whichoffer insurancesufferalot，SO are tOoffersuch catastrophe they unwilling ● H1surance anymore· InSUlanccrisk