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利率走势论文借贷资本论文 利率走势分析 　　 [摘要]作为借贷资本价格的利率，在市场经济条件下是引导资源配置的重要信号，是经济体系中最重要的杠杆，是货币政策传递过程中的枢纽，已成为宏观调控的重要手段。本文在现有文献的基础上，总结了影响利率的因素及其相关关系，利用历史数据做实证分析，借鉴计量经学方法，找到了影响利率的Granger原因。　　[关键词]利率 协整 ADF单位根检验 Granger因果关系检　　　　在当代各国的发展战略和需求管理政策中，利率一直都在扮演着一个重要的角色。确定合理的利率水平对国民经济的健康发展具有非常重要的意义。并且，利率的走势分析也成为经济形式预测的主要手段，也是需要我们研究的内容。　　一、利率决定理论概述　　利率理论不仅对利率政策的制定起着指导作用，而且其本身也蕴含着强烈的政策含义，因此利率理论历来是经济学家们研究的重要内容。具有代表性的理论下面将一一论述。　　（一）古典学派的储蓄投资理论　　古典学派的储蓄投资理论认为，利率是由实际储蓄和实际投资决定的，因此是一种实物利率理论。该理论认为储蓄代表资本的供给，而储蓄意味着人们要推迟现在的消费。　　（二）凯恩斯的流动性偏好理论　　流行于20世纪30年代西方经济大危机时期的凯恩斯的流动性偏好理论认为，利率不是取决于投资和储蓄的相互作用，而是由货币的供求共同决定的，该理论基本上是货币理论。　　凯恩斯的流动性偏好理论批判古典利率理论忽视货币因素在利率决定过程中的影响作用，从货币供求关系出发探求均衡利率的形成机制。　　（三）IS-LM模型利率决定理论　　由希克斯首创，后经汉森进一步阐发形成的IS-LM模型，是在可贷资金利率理论的基础上进行了改造形成的。该理论在考虑利率决定问题时，兼顾了货币因素和非货币因素，更重要的是把收入作为与利率有关的变量加以研究。其核心内容认为利率由投资函数、储蓄函数、货币需求函数和货币供给函数同时决定，同时利率与收入也是相互决定的。　　（四）马克思利率理论　　马克思认为，利息是货币资本家从职能资本家那里分割来的一部分利润，而利润是剩余价值的转化形式，因而利息的来源是剩余价值，同样来自资本对劳动的剥削。这个理论的科学性在于，市场利率决定于借贷资本的供求关系。马克思认为，利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果，因而利息率的决定具有很大的偶然性。但是由于马克思没有考虑国家干预经济对利率的影响，就认为平均利率在长期是不变的，这在以后的实际中证明是不对的。　　二、指标选取　　影响利率的因素是多种多样的，除了不可量化的国家宏观经济政策、心里预期、政治稳定程度、利率市场化程度以及非预期因素外，还有可量化的经济增长通货膨胀、货币供给量、汇率、投资、净出口、外汇储备、银行信贷额、其他国家利率水平、就业、财政收支等因素。下面我们就这些可量化的因素依据全面性、重要性、整体性的原则选取影响利率的指标。　　（一）市场化利率指标　　市场利率是整个利率体系形成的基础，是中央银行制定基准利率的价格信号。　　（二）季度GDP指标　　利率与经济增长之间的关系非常复杂。我国学者就我国的实际经济进行实证分析的结果表明，在不同时期利率与经济增长之间有不同的关系。一般来说，当经济处于加速增长时利率会上升。GDP可以衡量经济增长情况，与利率之间有间接的关系。　　（三）通货膨胀指标　　在长期中通货膨胀与利率之间存在近似一对一的调节关系。在各种影响物价水平和经济增长率的因素中，真实利率是唯一能够与物价和经济增长保持长期稳定相关经济关系的变量。　　（四）投资增长指标　　投资的增长、投资的结构的变化会引起货币需求的变化，从而导致金融市场上商品的“价格”—利率随之发生变化，投资增多形成对货币资金的需求，资金供不应求时促使利率上升，反之利率下降。　　（五）货币供应量指标　　在市场经济条件下，利率水平的高低仍然取决资本的供求。其它条件不变的情况下，货币供应量的增加必然会导致利率水平的下降。　　（六）汇率指标　　汇率对利率的影响也很复杂，从理论上讲汇率和利率之间有较强的联动关系，它们相互制约:在其他条件不变的情况下，当外汇汇率上升、本币贬值时，国内居民会减少外汇需求而使得本币相对充裕，于是国内利率趋于稳定并且稳中有降，反之亦然。　　（七）外汇储备指标　　外汇储备与货币供应量有直接的关系。当一国外汇储备增加时，本国的货币需求增加，利率上升；反之下降。因此我们将外汇储备指标作为影响利率的指标。　　（八）银行信贷额指标　　银行信贷额增加，表明企业的投资需求增加，促使利率上升；同时，当银行信贷额增加时，也表明人们的货币需求增加，使利率上升。　　三、结论　　由于我国经济发展实际情况的复杂性，使得我们通过协整理论建立的模型得到的结果跟已有