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股权结构与公司治理效率 :中国上市公司的实证分析 中国上市公司研究 股权结构与公司治理效率 : 中国 上市公司的实证分析 □杜 莹 刘立国 本文从股权结构的“质”和“量”两个方面 , 对我国上市公司的股权结构与公司治理效率 进行了实证分析 。结果表明: 国家股比例与公司绩效显著负相关 ,法人股比例与公司绩效显 著正相关 , 流通股比例与公司绩效不存在显著相关性 , 这说明国家股东治理效率低下 , 法人 股东在公司治理中起到积极作用 , 分散的流通股东在证券市场浓重的投机气氛下很难在公 司治理中有所作为 ; 股权集中度与公司绩效呈显著的倒 U 型曲线关系 , 这说明适度集中的 股权结构更有利于公司治理机制的发挥 ,使公司治理效率趋于最大化 。 一 、文献回顾 ( ) ① 一 股权集中度与公司绩效 的关系 早在 1932 年 Berle 和 Means 就提出股权分散