期权定价模型培训PPT.pptVIP

学习定价模型的必要性 交易所利用定价模型进行报价 做市商根据定价模型，自己设置波动率参数，进行报价 做市商利用模型计算出各个风险参数，对风险进行管理 投资者可根据定价模型发现投机或套利机会，进行交易 第一节 期权平价理论 期权平价公式： C+Ke^(-rT)=P+S 看涨期权价格C与行权价K的现值之和等于看跌期权的价格P加上标的证券价格S。 Ke^(-rT)：K乘以e的-rT次方，也就是K的现值。e的-rT次方是连续复利的折现系数。 此平价理论适用于欧式现货期权 第一节 期权平价理论 构造两个相同标的物的投资组合： 组合1：股票看涨期权C，行权价K，距离到期时间T。现金账户Ke^(-rT)，利率r，期权到期时恰好变成行权价K。 组合2：股票看跌期权P，行权价K，距离到期时间T。标的物股票现价S。 看到期时这两个投资组合的情况: 1.股价上涨，S大于K：投资组合1，行使看涨期权C，花掉现金账户K，买入标的物股票，股价为S。投资组合2，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为S。 2.股价S小于K：投资组合1，放弃行使看涨期权，持有现金K。投资组合2，行使看跌期权，卖出标的物股票，得到现金K 3.股价S等于K：两个期权都不行权，投资组合1现金K等于投资组合2股票价格。 从上面的讨论我们可以看到，无论股价如何变化，到期时两个投资组合的价值一定相等。根据无套利原则，两个价值相等