20150922-渤海证券-渤海证券研究所晨会.pdfVIP

晨会纪要 （2015-9-22） [Table_Contactor] [Table_MainInfo] 编辑人 研究所 渤海证券研究所晨会 022 bhzqcj@  宏观及策略分析 美联储推迟加息符合预期，继续关注通胀——宏观经济周报（蒋昊乐）  行业专题评述 国家油价底部震荡，化工大宗品弱势仍显——化工行业周报——中性（张敬 华） 短期波动不改长期价值，关注大数据、信息安全--计算机行业周报--看好（齐 艳莉 王洪磊）  金融工程研究 证 市场反弹迹象初现 适当关注分级B 投资机会——场内分级基金周报（崔健、 券 刘洋） 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要 （2015-9-22） [Table_MorningSection] 宏观及策略分析 美联储推迟加息符合预期，继续关注通胀——宏观经济周报（蒋昊乐） 投资要点： 上周美联储9 月议息会议声明，维持当前0-0.25%的联邦基金利率，美联储表示经济温和扩张，就业稳定增 长，失业率降低。委员会将评估实际与预期进展，看是否朝着就业和2%的通胀目标前进，还将继续关注海 外经济和金融局势，美联储认为近期全球经济和金融表现可能会抑制经济活动，并带来通胀下行的压力。 点评如下： 美联储9 月FOMC 会议维持利率不变，符合市场预期。金融市场动荡，美元走强，美联储担心美国以 外的经济体增长放缓会对美国经济造成负面影响。耶伦提到，尤其聚焦中国等新兴市场局势，中国的风险一 定程度上影响了8 月全球的金融市场表现；另外，原油和大宗商品价格的下行对很多新兴市场造成里压力。 美联储推迟加息，有利于避免汇率过度波动，减小当前的金融风险。 美国8 月季调后CPI 环比符合预期，较前值下降0.2 个百分点至0.1%； 8 月核心CPI 同比增长1.8%， 与前值持平，低于预期的 1.9%。食品价格上涨，分项数据显示，鸡蛋、水果和蔬菜价格出现了较为明显的 上涨；而汽油价格大幅下降，拉低了整体CPI 水平。就业方面，失业率持续降低，新增非农就业人数下滑， 薪资水平有所提升。8 月新增非农就业人数为17.3 万人，大幅低于预期的21.7 万人，较上月减少7.2 万人； 失业率大幅下降了0.2%至5.1% ，为2008 年4 月以来的最低水平；工资方面也有所改善，8 月每小时工资环 比增长0.3% ，较上月提升了0.1% ，同比增幅为2.2%。 9 月会议上调了对2015 年GDP 的预测至2.2% ，对2016 和2017 年的GDP 预期中值下调至2.4%和2.2% ， 显示出对长期经济放缓的担忧；核心PCE 升至1.4% （8 月为1.2% ）；失业率的预期为5.1%,2016 和2017 年 的失业率预期为4.8%，均有所下调。 总体来看，美联储对劳动力市场较为乐观，但较低通胀水平和海外经济局势是推迟加息的主因，美联储 在年末加息的可能性较大，但节奏可能更为温和，同时，中国的经济情况可能成为影响美联储加息步伐的最 大变量之一。 行业专题评述 国家油价底部震荡，化工大宗品弱势仍显——化工行业周报——中性（张敬华） 一、化工大宗品市场弱势仍明显 本周大宗化工产品价格整体表现弱势明显，价格下跌有所增加。所观测的 130 个产品中，产品价格下跌数量 为62 种，占比47.69% ，较上周增加12 种；此外，有37 种产品价格没有变化，而价格上涨的品种为31