中期策略报告07.pptVIP

主要内容： 1、跨越“中等收入陷阱”需转型 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 3、通胀难退，再配置逻辑的发酵 4、市场运行及投资策略 1、跨越“中等收入陷阱”需转型 2011中国经济：开启“十二五”、谋求转型跨越 2010年人均GDP 4400美元。十二五时期，我国人均GDP将跃升到5000美元，并向8000-10000美元挺进，这一时期仍是跨越“中等收入陷阱”（即“拉美陷阱” ）关键时期。 跨越“中等收入陷阱”必须依靠经济转型（东亚日韩、中国台湾等VS.“拉美国家”； 有别于传统重化工为主导的经济周期，经济转型依靠技术与产业升级，必然催生中国的特定的“产业革命”——新周期新产业。 1、跨越“中等收入陷阱”需转型 阿根廷、马来西亚、墨西哥等国“中等收入陷阱”例证 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.1 GDP增速平稳回落，消除硬着陆担忧 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.2 下半年经济下行后有回升、物价则有望逐季回落 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.3 消费率有望成为“十二五”约束性指标 三驾马车对GDP的贡献 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.3 消费率有望成为“十二五”约束性指标 出口增速下降，未来以收入分配调整为突破口，促消费、扩内需 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.4 培育和发展战略新兴产业 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.4 培育和发展战略新兴产业 新兴产业重点细分行业 2、新周期孕育，消费和新兴产业是看点 2.4 培育和发展战略新兴产业 关注传统周期性行业与战略新兴产业交集位置的行业和公司 3、通胀难退，再配置逻辑的发酵 3.1 当前的困惑：CPI上行、GDP下行？ 3、通胀难退，再配置逻辑的发酵 3.2 物价上涨的货币因素已有回落 考虑M1与CPI的关系，通胀压力可能将在2011年的上半年持续。货币供应量(主要指M1)增速回落后半年左右时间(指从20%左右回落)、国内CPI才会确定性的掉头向下 。 3、通胀难退，再配置逻辑的发酵 3.3 国际因素关注油价变化 3.3 再配置逻辑的发酵 （中国股市会否有下一轮牛市） 美股大牛市出现在1982年后 GDP增速在1982年前后的变化 3.3 再配置逻辑的发酵（在日本得到同样验证） 日本在1973年后大幅上扬 日本GDP在73年后回落了一个台阶 3.3 再配置逻辑的发酵 美国股市真正大牛市出现在1982年后 1982年开始美国家庭资产配置结构发生显著变化 4、市场运行及投资策略 4.1 市场运行逻辑－－寻找“软着陆”前的“纠偏”机会 市场底与估值底、流动性底、经济与业绩底的序次关系 4、市场运行及投资策略 4.2 市场趋势 2750 点下方是硬着陆的悲观预期与流动性紧张的共振，未来必将纠偏。操作上，以行情筑底向上为基础、逢低布局，以流动性指标体系作为市场拐点的依据，审慎而乐观的进行左侧配置。 4、市场运行及投资策略 4.3 目前为止信贷低于预期，未来有适度投放空间 4、市场运行及投资策略 4.3 估值比较：整体估值水平已处于历史估值底部区域 4、市场运行及投资策略 4.4 新股发行市盈率创新股重启以来的新低 4、市场运行及投资策略 4.5 投资主线 低估值蓝筹板块：银行、保险、水泥、煤炭、交通运输 行业基本面改善：电力、航运； 保障房建设、水利建设、能源建设、新兴产业建设 能源新格局：太阳能、风电、电网电气设备； 通胀预期：农业、家禽养殖； 主题投资：（新兴产业、消费升级、军工、央企整合） 重点个股 我们的理念 务实创新 诚信勤勉 东北证券股份有限公司 投资策略报告 * 173.95 3.84 4.20 21.94 17.77 华润三九 000999 73.58 2.50 2.15 58.86 17.91 杉杉股份 600884 47.88 4.81 2.78 51.14 11.07 宏达新材 002211 55.17 3.23 2.57 43.06 8.49 通富微电 002156 43.81 7.65 4.13 37.20 21.86 特锐德 300001 25.92 3.49 2.42 29.30 29.45 亚威股份 002559 29.80 0.99 3.23 49.05 17.20 北方创业 600967 247.46 1.32 5.49 24.53 14.73 神火股份 000933 87.7