中级财务管理【课件】.pptVIP

1.基本思路 2.政策特点 * * 1.基本思路 2.政策特点 * * 一、筹资方式:概述 1、普通股 2、长期债务 3、优先股 二、筹资方式：运作 1、普通股发行 2、债券发行 3、可转债和认股权证 4、租赁 三、资本结构 资本结构理论 资本结构实务 * * 4、资本成本 5、杠杆效应 * * 1、普通股 * * 2、年等额净回收额法（等额年成本法） A=NPV/（P/A，i，n） * * * * A公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替4年前购置的一台旧设备，以减少运行成本。有关资料如下表 项目 旧设备 新设备 原值 250万元 300万元 尚可使用年限 5年 8年 第二年年末大修费用 40万元 0 最终残值 50万元 25万元 变现价值 80万元 300万元 年运行成本 60万元 40万元 税法规定使用年限 8年 8年 * * 项目 现金流量 年限 系数10% 现值（万元） 继续使用旧设备： 初始丧失的旧设备变现 -97.25 0 1 -97.25 每年的税后运行成本 -42 1-5 3.7908 -159.2136 每年的折旧抵税 8.4375 1-4 3.1699 26.7460 第二年年末大修 -28 2 0.8264 -23.1392 项目终结点回收现金流量 42.5 5 0.6209 26.3883 合计 -226.4685 更新设备： 初始设备投资 -300 0 1 -300 每年的税后运行成本 -28 1-8 5.3349 -149.3772 每年的折旧抵税 10.125 1-8 5.3349 54.0159 项目终结点回收现金流量 51.5 8 0.4665 24.0248 合计 -371.3365 * * 投资项目 初始投资 获利指数 净现值 A1 120 000 1.56 67 000 B1 150 000 1.53 79 500 B2 300 000 1.37 111 000 C1 125 000 1.17 21 000 C2 100 000 1.18 18 000 1、净现值都大于零的情形，增加项目比不增加要好： A1B1C1A1B1, A1C1, B1C1, A1, B1, C1 2、现金流可加 3、淘汰后需要考虑的投资组合有 A1B1C1 ，A1B1C2 ， B2C2 实质：机会成本 资本成本 WACC=（1-L）×Ks+L×Kd×（1-T） Ks：CAPM模型 Kd：利率 类比公司求Ks * * 1．证券价值 2．债券估价模型 3．股票估价模型 * * * * （1）基本模型 （2）零成长股票模型 （3）固定成长股票模型 * * * * * * * * （一）证券投资组合的目标 （二）公司风险分散理论 （三）市场风险规避理论 * * 1.证券投资组合的风险 ①系统性风险：市场风险 ②非系统性风险：公司风险 2.投资组合目标 * * 1.组合公司风险的衡量 2.风险控制要素 3.风险控制结论 * * 1.组合市场风险的衡量（β系数） 2.资本资产定价模型（CAPM） * * * * σp E（RP） E（Rm） σm M （0，R0） F 无风险与风险资产投资组合线 风险资产投资组合线 * * * * 无风险报酬率 证券市场平均报酬率 市场平均风险报酬率 学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。 * * 一、应收及应付款项管理 二、存货管理 三、营运资金需要量预测 四、营运资金政策 * * （一）公司信用政策 （二）信用政策的制定 （三）现金折扣利用决策 * * 1．信用期间 2．折扣条件 3．信用标准 * * 1．信用收益 2．信用成本 * * 1．放弃折扣的信用代价 2．放弃折扣的决策标准 投资报酬率＞丧失折扣的成本率 * * （一）存货资金定额管理 （二）存货经济批量基本模型（EOQ模型） （三）生产批量模型 * * 1．资金定额核定方法 2.储备资金定额 3.生产资金定额 4.产品资金定额 * * 1.存货相关成本 2.模型的假设 3.经济批量基本模型 * * 模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货 1．日平均存货量 2．存货相关总成本 3．生产经济批量 * * 1．预测原理：相关资产与相关负债 2．营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求 3．可持续增长率的确定 * * （一）管理政策要点 （二）配合型营运资金政策 （三）进取型营运资金政策 （四）保守型营运资金政策 *