《金融时间序列分析》作业上证综指收益波动性的EGARCH模型分析.docVIP

上证综指收益波动性的EGARCH模型分析 XXX （浙江XX大学 金融学院，《金融时间序列分析》课程作业） 一、引言 现代金融理论广泛以波动性代表金融产品风险。在股票市场中，用股票收益的标准差或方差来度量股票市场的风险，因为风险不仅是股票定价的关键因素，也是人们理解和管理股票市场的重要指标。因此，探讨股票市场波动 (风险) 以及与预期收益之间的关系具有重要的理论意义和实用价值。大量的实证研究表明，股票收益呈现出波动的聚集效应 (Volatility Clustering)，即大幅度波动聚集在某一时间段，而小幅波动聚集在另一时间段上。Engle, Ito和Lin (1990) 认为波动的聚集效应是由两种原因造成的：第一，如果消息集中到达，那么收益就可能显示出聚集性：第二，如果市场交易主体偏好不同，并且需要花费时间来消化信息冲击，从而消除预期差异，那么市场的动态变化趋向于波动聚集。股票市场呈现有时相当稳定，有时波动异常剧烈，即股票市场波动具有随时间而变的特征。而 Engle的 ARCH (自回归条件异方差) 模型和 Bollerslev的 GARCH (广义自回归条件异方差 ) 模型能够用条件方差来刻画波动的时间可变性。因而，从时间序列角度可以研究股票市场波动与收益的关系。中国股票市场自从20世纪90年代初期产生以来，发展十分迅速，已跻身最重要的新兴市场之列。 本文从时间序列角度出发,