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一、判断题（在正确命题的题道括号内写上“T”，并对错误命题进行修改，每小题1分，共计20分） 1．（　　）6个月市场指数的平值看涨期权为50美元，市场指数为1000点，于是，每一美元市场价值的期权成本为美元。 2．（　　）在上题背景下，给定6个月存单利率3%，这意味着rf/(1+rf)=0.03/1.03=0.0291，因此，乘数为0.0291/0.05=1.1650。 3．（　　）看涨期权中是期权执行的概率。 4．（　　）可赎回债券的赎回条款，相当于投资者给发行人的看涨期权。如果可赎回债券与普通债券的息票利率相同，那么可赎回债券的价格要低于普通债券，两者的差额等于看涨期的价值。如果可赎回债券是平价发行，其息票利率必须高于普通债券。 5．（　　）随着股票价格的变化，用来计算对冲比率的delta也随之变化；而对冲比率又随的变化而不断调整。对股票价格的敏感度称为该股票gamma。股票的类似于债券的凸性。 6．（　　）给定看涨期权，存在，，其中。于是，判定是指数函数。 7．（　 ）法玛-弗伦奇三因素模型： ，其中代表小公司与大公司收益率之差，代表高账面公司与低账面公司收益率之差。 8．（　　）给定一个距离到期日44天、执行价格为130美元的看涨期权的价值为2.10美元，假定短期利率为0.2%，期权到期日前无股利支付。若实际股票价格变为127.21美元，根据平价关系，其相应的看跌期限权价值为4.94美元。 9．（　　）人力资本作为非交易资产的存在表明用股票价格指数（如标准普尔500）代理市场变量是有缺陷的。因为人力资本与收益率之间存在着较小的相关性，利于分散投资组合的风险。 10．（　　）收益率为10%，年支付100美元的终身年金的久期为1.10/0.10=11年；当收益率为8%时，久期为1.08/0.08=13.5年。当到期时间变长时，收益率为15%的两种息票的久期将收敛于有相同收益率的终身年金的久期，即7.67年。 11．（　　）将股票根据β值进行排序并由高到低进行分组后再做回归。这样计算出来的资产组合的系统性风险ep就会非常小，但这不影响SML检验的说服力。 12．（　　）假定一张赎回价格为1050美元的可赎回债券的现价是980美元。当收益率曲线上移0.5%时，债券价格下降至930美元；下移0.5%，债券价格上升至1010美元。债券有效久期为：年。 13．（　　）black-scholes期权定价模型假定：无风险利率和股票价格的波动率在期权有效期内保持不变。 14．（　　）如果标的资产遵循随机过程。那么，其股票价格服从对数正态分布。 15．（　　）峰度=E[。之所以减3，是因为正态分布的峰度为3；减3后，如果峰度为正则说明存在肥尾现象。 16．（　　）考虑两种资产组合，一个是持有750份IBM看涨期权和200股IBM股票，另一个是持有800股IBM股票。后一个组合对IBM股票价格波动的风险敞口更大。 17．（　　）假设某养老金拥有1000股股票，S0=100美元，60天到期执行价格为110美元的看涨期权价格为5美元，卖出10份股票看涨期合约（每份合约100股），就可以获得5000美元的期权费收入。 18．（　　）在上题背景下，未来一期若股价涨至110美元，该养老金管理者的收获是10×1000美元的增加；若股价涨到120美元，其收获将是0美元。 19．（　　）已知C为债券的年息，债券的均衡价格是r的凸函数。 20．（　　）执行价格X=100美元，期权到期时股票售价为97美元。如果你选择在持有一股股票的同时，又买进它的看跌期权，那么，你持有股票的价值变为97美元的同时，你持有的看跌期的价值变为100-97=3（美元）。 二、单项选择题（每小题1分，共10分） 1．股票的实际期望收益与正常期望收益之间的差，称为股票的，例如市场收益率为14%，股票的，短期国债利率为6%，如果某投资者认为这只股票的期望收益率是17%，那么其 为____________。 A．1.4%； B．3.0%； C．6.0%； D．11.0% 2．某公司，，时的权益资本收益是0.13，当时，权益资本的收益应是____________。 A. 0.13 B. 0.16 C. 0.20 D. 0.25 3．CAPM的最一般表述是，前式中期望收益与的关系就是_________。 A. 资本配置线 B. 期权交易线 C 资本市场线 D. 证券市场线 4．，即___________是理性假设，而不是商业实践。 A．统计量； B．夏普比率； C．利普希茨条件； D．有效边界 5． 一个2年期，票面利率为8%且半年支付一次的债券，其出售价格为964.54美元，到期收益率为10%。该债券的久期是1.8852年。若债