从国际收支失衡的视角讨论中国流动性过剩的问题(论文资料).pdfVIP

维普资讯 贝磕经 i I云 从国际收支失衡的视角讨论中国流动性过剩的问题 李思瑾 西南财经大学金融学院 [摘 要] 国际收支失断和流动性过剩 已经 成为我国经济 中备受关注的问题 。 国际收支失衡产生的双顺差已经成为流动 法过 剩的主要原 因。而我们可以通过调 节国际收支来缓解流动性过 剩 [关键词] 国际收支失衡 外汇储备 流动性过剩 当前 ．我国国际收支失衡和流动性过剩已经成为经济 中两个 二、流动性过剩产生的主要不 良影响 备受关注 的问题。 首先就是资产价格快速上涨和泡沫的产生 。大量热钱 的流八 我国中国国际收支失衡主要表现在经常项 目和资本与金融项 和流动性过剩导致 的后果 ．最直接的就是过多的货币投放量。这 目的 ”双顺差”。从2007年上半年我国国际收支数据来看 ．经常 些多余的资金需要寻找投资出路 ．如前面分析 国内消费不足 项 目顺差 1629亿美元．同比增长 7784％。资本和金融项 目顺差 多余 的资金追逐房地产、股票市场和基础资源 导致资产价格持 902亿美元 ．同比增长 13188％。如果这一趋势维持下去．2007 续过度上涨。房地产上一句话 不怕跌 ．怕再涨”就是最好 的写 年年末我国国际收支双顺差数额很有可能超过 2006年再创历史新 照。有了资金的热捧 ．资产价格水涨船高 。 高。而在双顺差的推动下．2007年6月末．我国外汇储备资产较 其次 ．物价持续上涨。根据经济学理论 ．流动性过剩代表货 上年末增长 2663亿美元 达到 13326亿美元。 币供给量过多 超过市场提供的商品和服务 ．必然带来货币购买 所谓流动性过剩 (EXCeSSLiquIdItY)．理论上定义为．货币的 力的下降．物价的上涨 。2008年我国CPl指数连续创下新高 ．居 供应量超过了实体经济对货币的需求量 。在宏观经济上 ．也就是 民实际储蓄利率 已经低于零 了 可见流动性之害 。 货币增长率超过 GDP增长率。具体表现为 就是货币当局货币发 最后 ．降低 了货币政策的独立性 。目前的流动性过剩源 自外 行过多．货币量增长快 ：商业银行机构资金来源充沛 ，居 民储蓄 汇占款 的过多投放 ．这使央行不得不频繁动用央行票据 、存款准 增加迅速 ；就银行系统而言．则表现为银行超额储备过多．具有 备金率等手段被动对冲 ．降低了货币政策的独立性 ．并且 ．这种 很强 的放款能力 。 对冲的可持续性正面 临严峻的挑 战。 一 、 中国国际收支失衡已经成为 中国流动性过剩的主要因素 三、如何通过调节国际收支来治理流动性过剩问题 当前我国流动性过剩产生的根本原 因在于经济发展长期依赖 第一 ．可 以以社会保障为突破点 更好的利用出13退税这个 出31、内需不足 的总需求结构 。由于这种内需不足、过度依赖 出 工具。国际贸易收支顺差 ．2007年利用出口退税 ．来控制 出口． 口的经济结构所 引起的国际收支失衡 国际收支双顺差和外汇储 是一个很好 的方法 不过有时滞性。但是对一些有真实贸易的出 备规模快速增长是 当前流动性过剩的直接原因 31型企业来说不利．利润降低了．如果支持不下去 就只有结业 国际收支失衡主要有内因和外 因两个方面 ：第一 内因是我 同时也造成造成大量人员下岗失业。更重要的是会严重影响居 民 国消 费不足 ．相对储 蓄过剩 。 由国民经济账 户核算原理 ． 的预期 ．提高其储蓄倾 向．进～步加剧 国内的高储蓄和高投资引 C+S+T=C+I+G+NX此公式可 以变形为 ：(S—I)+ (T-G)=NX (私