从行为金融学角度分析股市羊群效应(论文资料).pdfVIP

F INANCE ECO NOM Y 　金融经济 从行为金融学角度分析股市羊群效应 □杨 　超 　王宇航 　　摘要 : 本文运用行为金融学的相关理 验对其羊群行为没有显著的主效应 。同时 , 1. 实证模型和方法 论羊群效应进行理论分析 , 然后采用 CCK 两个因素之间存在显著的交互作用 。 本为采用 CCK模型对股市整体的羊群 模型通过对上证在 2008年全年的期间横截 三 、行为金融学的理论分析 效应进行检验 , 该方法的一个有点是可以 面绝对偏离度 ( CSAD ) 和市场收益率 的 “羊群效应 ”理论认为 , 心理学研究 利用公开的价格数据对整个市场的羊群效 非线性关系进行检验 , 得出沪市指数在这 表明, 行动及其结果会影响自信心 。如果 应进行实证研究。假设市场有 N 种股票 , 期间存在比较明显的羊群效应 。最后我们 公共信息否定了他的交易 , 他的自信心会 股票 i在 t 的收益率是 R i, t市场组合在 t 日 为消除非理性羊群效应提 出了相关政策 有些许动摇 。这意味着公开信息会提高或 内的平均收益率为 Rm , t , 那么市场在交易 建议 。 者降低投资者的自信心 , 加剧市场反应过 日 t的横截面绝对偏离度 ( Cro ss - sectional 关键词 : 羊群效应 ; CSAD ; 行为金 度 。不知情投资者厌恶损失的实验证据表 Ab solute D eviation , CSAD ) 为 融学 明, 厌恶损失的程度在不同情况下并不一 1 N ( ) 致 , 依赖与以前的收益和损失 。 CSAD t = N ∑| R i, t - Rm , t | 1 t = 1 一、引言