金融风险管理中的统计问题.pdf

摘 要 ～～(近年来，由于经济的全球化，金融创新以及金融业的蓬勃发展，金融风险面临着 越来越严峻的挑战．在此形势下，西方金融界提出了全新的金融风险管理体系．按照 这一体系，VaR(Value．at．Risk)用于日常的风险管理；压力检验(stresstesting)用于检 验和发现公司可能面临的致命的打击．、7， 本文系统地阐述了一个完整的金融市场风险管理体系，并且对风险管理体系中的 一些统计问题做了初步的探讨．用非参数的方法对上证指数收益率的分布以及证券收 益率对市场收益率的回归进行了估计，得到了以下结果： 1．上证综合指数的收益率的分布并不服从正态分布，出现了明显的“高峰”与“肥 尾”现象． 2 CAPM所说的证券收益率与市场组合收益率之间的线性关系符合95％以上的数据． 非线性回归线与线性回归线之间的偏差仅仅在远离横坐标原点的区间上出现．这 些区间上的样本点对应于价格的异常波动．图中我们可以看到有些样本点的纵坐 标为负值，且绝对值很大，这种样本点对应于证券的除权日． 3虽然CAPM的线性关系总体上是成立的，但不可否认在远离原点的区间上非线性 性的确起着主要作用．这个区间上市场的行为在风险管理中显得尤为重要．这是 因为，市场的异常波动往往会对市场参与者带来致命的打击．我们还注意到，这 些区间上的市场行为应当是极值理论发挥重要作用的地方． 关键词：金融风险VaR压力检验核估计非线性CAPM ABSTRACT ofthe ofthe withthe ofthe Recentaly，because finacial globalityeconomD vigorousdevelopment inovationandfinacial thefinaeialrisk industyj facesthemoreandmoreserious this challenge．Under westfinacial anew of conditions，the finacialrisk Intermof is developsystem managermentthis，VaR tothe risk are toestimate economiclosses adapteddailymanagement；Stress testing designed potential in market．It abnormal couldthereforebe as vieweda to abroder complement paint VaR．Together．they risk． of picture In this a of risk paper，weexpound thefinacial discuss completesystem managementfirstly，and so