我国股市波动信息沿时间尺度流动的非对称性.pdfVIP

第32卷第8期 统计研究 V01．32．No．8 2015年8月 Statistical Research Aug．2015 我国股市波动信息沿时间尺度 流动的非对称性 李志强 涂雄苓 内容提要：股票市场中广泛具有短线投资者根据长线投资者的交易行为而执行相应交易的跟庄现象，长线和 短线交易分别与不同的时间尺度相关联。经典的时间序列分析方法往往在单一时间尺度条件下展开，无法有效地 探索不同时间尺度的股票交易行为间的内存关联。由此，本文引入小波域隐马尔可夫模型，以我国股市5分钟的 高频交易数据为素材，研究了股市波动信息沿时间尺度流动的统计性质。结果表明波动信息在传导过程中表现出 如下显著的非对称性：大尺度的低波动状态以大概率引发小尺度上的低波动状态，但大尺度的高波动状态只以相 对小的概率诱发小尺度的高波动状态。最后，对这一结果的政策意义进行了解释。 关键词：时间尺度；信息流；行为金融；小波域隐马尔可夫模型 中圈分类号：C812 文献标识码：A 文章编号：1002—4565(2015)08—0077—07 ofInformationFlowbetweenChina’SStock Asymmetry MarketVolatilitiesTimeScales along LiZhiqiangTuXiongling bankeris instockmarket．Thatmeansthatshort·termtrader’S Abstract：Followinggenerallyphenomenon operation on orshort—termtransactionisdenominatedinacertaintimescalefortheconditions．The traders’．Long dependslong—term traditionaltimeseries ontimeseriesata theabilitiesto thelinksbetween analysis，focusing givenscale，lacks explore atdifferentscales．Inthis thestatistical oftheinformationflowbetween transactionbehaviors paper，westudy properties domainhiddenMarkovmodel。 China§stockmarketvolatilitiestime dataandwavelet along scales，usinghigh-frequency thereisa thevolatilitiesconduction．Thesensesthatalow Theresultsshowthat significantasymmetryduring asymmetry