《2016下半年宏观经济展望研究预测》.pdf

中投天琪期货有限公司 2013 年下半年宏观经济展望 2013-6-26 中投天琪期货研究所 冯子沣 张伟 传真： 0755 电子邮箱： 冯子沣： fengzifeng@ 张伟： Heixia1945@163.com 网址： / 中投期货研究 目录 1．20 13 年下半年海外宏观及展望2 1.1 美国经济将继续全面复苏2 1.2 预期美国就业市场继续复苏2 1.3 美联储明确了QE3 的退出路线图3 1.4 有投票权的鹰派委员略有增加3 1.5 美联储货币回归 性意味着全球流动性拐点出现3 1.6 美联储退出政策对 国市场影响4 2 20 13 年下半年国内宏观及展望4 2.1.下半年国内经济内生性下行概率较大4 2.2 融资成本上升，企业生存压力增加5 2.3 出口形势仍不 观5 2.4.通胀压力明显下降，通缩风险有所上升5 3. 2013 年下半年流动性状况6 3.1 贵金属和债券首先受到冲击6 3.2 资金流出对两类新兴市场国家的冲击更大7 3.3 QE3 造成的资本外流对于 国的影响相对较小7 3.4 避险资产缺失8 法律声明1 Tel：0755 Fax ：0755 Email ：heixia1945@163.com Web site ：http :/// i 中投期货研究 1．2013 年下半年海外宏观及展望 总体观点： 美货币政策回归 性，全球流动性拐点出现，利率出现明显上升，风险资产 被抛售，欧洲边缘国家和拉美、亚洲部分国家可能因资本外流导致债务危机。国内经济因 产能严重过剩和货币紧缩的叠加效应继续下滑，部分企业可能倒闭，关注领导人对于经济 放缓的容忍程度。 1.1美国经济数据继续好转 美国经济数据将继续好转，得益于量化宽松造就的低利率环境、美国个人资产负债表的修 正、页岩气导致的能源价格降低以及美国制造业回流等因素。尽管目前美国的GDP 增速仍 不高，但是随着2014 年美国的财政悬崖和减税措施不利影响的消退，美国经济在2014 年 将加速复苏。 1.2预期美国就业市场继续复苏 与美国经济复苏一样，预期美国就业市场继续复苏。目前无论是新增职位数量和就业参与 率都在上升。中性估计，2013 年就业人数将稳步上升，预计2013 年就业人数增加170 万，