中国私募基金的发展和风险监管研究.pdf

提 要 私募基金作为一种非正式融资制度，至诞生之日起，就游离各国政府的直接监管 之夕}。以灵活的揉彳乍方式、菲公开的信怠按露要求及高投资收益在投资基金领域独树 一帜。私募基金的投资策略及运作方式保持着高度保密的行业惯例，但随蔚其对金融 体系及宏观经济豹巨大影响，已逐渐成为各国监管部门及投资者关注的焦点。2002 年后，伴随着全球股市的回升和亚洲新兴国家不断涌现的投资机遇，私募基金又开始 活跃予全球资本市场，噩揽模迅速膨胀。对各国资本市场结构、彳亍业发展及企业治瑷 都产生了深远影响。 近年来，随着我国经济的持续发展及国民霉孝富的迅速积累，来源予上市公司、民 间金融、个人投资者及国外游资的私募基金呈现出井喷式增长，并广泛活跃于证券市 场、行业投资及企业股权融资等领域。据最新估计，我国目前的私募基金蕊模已达 9000亿，由于其短暂的发展历史，以及所处中国证券市场改革及国内产业政策调整 的特殊宏髓经济背景，国内私募基金呈现出独特的阶段性特征。如此庞大的金融力鳌 至今仍游历于政府监管体系之外，如何开拓我国私募基金的发展空间，完善风险控制 体系，构建转塑期外部监管框架成为本文的三大生题。 本文立足于中国私募基金的普遍性与特殊性，从金融学、产权经济学、管理学角 度力求挖掘中鬻私募基金的特殊生存环境并提出髓管的政策意见。全文分为六个部分 对上述要点进行阐述：第一部分通过国际私募基金概述简单描述其一般基本特征；第 二部分归纳国外私募基金的发展阶段及投资策略，并针对不同经济体的特征预测私募 基金的未来发展方向：第三部分系统阐述了私募基金内部风险控制及外部监管的国际 经验；第四部分开始着眼于我国私募基金的发展现状，系统归纳了其生存模式、法律 地位演进，结合私募基金实证调查报告，对国内三类私募熬金的运作机制进行详细阐 述：第五部分及第六部分作为全文重点对转型期私募基金的特点、现存问题及未来不 同的发展趋势进行分析预测；最后就转型期外部娥管模式的构建从法律体系、行政监 管、风险控制、公司治理等角度分别提出政策建议，并分析总结了该监管体系的阶段 特点及改进方向。 关键词：私募基金监管模式风险控铡产投 ABSTRACT has with Asa ofinformal fundbeen type financing，privateplacement distinguished disclosure otherinvestmentfundsforthecharacteristicsof information flexibility,limited and rateof based economic on domestic high return．RecentlNhigh growthrate，private and hot fromlisted investors fund，which foreign placement origins companies，individual and asuddenincreaseinChinesestock