《上海振华重工(集团)股份有限公司跟踪评级报告》.pdf

跟踪评级报告 上海振华重工（集团）股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，上海振华重工（集团）股份有 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 限公司（以下简称“公司” ）保持在全球港口机 债项信用 械行业的龙头地位，运营管理、技术水平、市 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 场地位等方面具备显著优势。联合资信评估有 级结果 级结果 2009/3/13- + + 限公司（以下简称“联合资信” ）也关注到，受 09 振华 MTN1 18 亿元 AA AA 2014/3/13 2009/4/10- + + 金融危机影响，公司手持订单数显著减少；海 09 振华 MTN2 4 亿元 AA AA 2014/4/10 运低迷背景下公司产品价格出现下跌；价格高 2011/2/25- + + 11 振华 MTN1 38 亿元 2016/2/25 AA AA 点采购的大量库存钢材及前期大规模资本支出 计提的折旧抬高了公司营业成本。在上述因素 跟踪评级时间：2011 年 12 月 29 日 影响下，公司营业收入和营业利润率出现大幅 财务数据 度下降。 项 目 2009 年 2010 年 11 年 9 月 目前，外围经济仍未恢复至危机前的水平， 现金类资产(亿元) 19.50 14.19 15.11 世界各主要经济体增速仍处于低位，世界进出 资产总额(亿元) 510.66 452.87 454.26 口贸易整体下滑，港口吞吐量不足，全球港口 所有者权益(亿元) 161.64 155.95 153.85 机械市场需求减少，公司未来港口机械业务仍 长期债务(亿元) 60.36 78.01 92.26 全部债务(亿元) 237.50 233.71 239.66 面临较大压力。为应对行业景气波动，公司大 营业收入 (亿元) 275.64 171.16 140.40 力拓展毛利率水平较高的海洋工程装备和大型 利润总额 (亿元) 7.64 -8.48 -1.57 钢结构业务，海洋工程装备收入占比不断提高， EBITDA(亿元) 20.29 3.47 -- 公司业务结构有望得到优化。 经营性净现金流(亿元) 5.50 51.78 8.69 综合考虑，联合资信维持公司主体长期信 营业利润率(%) 10.67 2.86 3.98 净资产收益率(%) 4.82 -4.57 -- 用等级为AA+ ，评级展望为稳定，并维持“09振 资产负债率(%) 68.35 65.57 66.13 华MTN1” 、“09振华MTN2” 、“11振华MTN1” 的 全部债务资本化比率(%) 59.50 59.98 60.90 +