运用Black-Litterman模型对中国股票市场行业配置探究.pdfVIP

  摘 要 资产配置在金融投资领域中起着举足轻重的作用，投资者通过资产配置, 调节不 同金融工具的投资比例，进行投资组合管理。行业配置策略在证券投资基金的资产配 置策略中发挥愈加重要的作用，合理而有效的行业配置策略对于投资者在增加投资收 益同时降低并且分散投资风险起着极其重要的作用。 本文第一部分对我国基金市场的发展状况进行简要阐述，并分析行业配置在股票 投资中的必要性。同时回顾了国内外学者对Black-Litterman资产配置模型的研究文 献，奠定了本文的研究基础。第二部分详细论述了经典的投资组合理论，包括传统的 均值-方差模型、资本资产定价模型及BL资产配置模型，并着重阐述了在均值-方差 模型基础上加入投资者观点的BL资产配置模型的建模思路及参数估计方法。在计量 分析方面，金融计量学中的条件异方差GARCH族模型时间序列分析方法，奠定了本文 实证分析的计量经济学基础。在实证分析方面，本文选取沪深300各行业的股票指数 作为可以自由配置的基础资产，采用条件异方差GARCH模型及GARCH-M模型对2011