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第八 章 财务分析 内容提要 1、财务分析的基本原则、作用、内容和程序。 2、财务分析的价格体系选用。 3、财务效益与费用估算。 4、财务盈利能力分析。 5、偿债能力分析和财务生存能力分析。 6、非经营性项目财务分析。 第一节 概述 一、财务分析的含义 财务分析是在现行会计规定、税收法规和价格体系下，通过财务效益与费用(收益与支出)的预测，编制财务报表，计算评价指标，考察和分析项目的财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体及投资者的价值贡献。 二、财务分析的作用（P285） （一）项目决策分析与评价的重要组成部分 （二）重要的决策依据 （三）项目或方案比选中起着重要作用 （四）财务分析能配合投资各方谈判，促进平等合作。 （五）财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营性项目的财务可持续性的考察起着重要的作用。 注意：项目决策分析与评价的精髓是方案比选。 三、财务分析的内容 (1)选择分析方法。 (2)识别财务效益与费用范围。（有项目投资现金流表，有资本金的、还有投资各方现金流量表 ） (3)测定基础数据，估算财务效益与费用。估算收入、成本和税金 (4)编制财务分析报表和计算财务分析指标。 分析数据来源于报表，报表是根据基础数据推算得到的 (5)在对初步设定的建设方案（称为基本方案）进行财务分析后，还应进行盈亏平衡分析和敏感性分析。 四、财务分析的步骤及各部分关系图 财务分析的步骤以及各部分的关系，包括财务分析与投资估算和融资方案的关系见图9—1。 [例题1]投资项目财务工作包括：①根据项目性质和融资方式选择适宜的方法；②选取必要的基础数据进行财务效益与费用的估算；③进行不确定性分析；④进行盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析等。这些工作的正确顺序是（ ）。（2008真题） A．①②③④ B．②①③④ C．①②④③ D．②①③④ [答案] C [例题2]无论实际可能支付的利息是多少，在现金流量分析中，分析结果都不发生变化的是（ ）。 A.项目投资现金流量分析 B.项目资本金现金流量分析 C.投资各方现金流量分析 D.债权人现金流量分析 [答案] A 五、财务分析的基本原则 （一）费用与效益计算口径的一致性原则 （二）费用与效益识别的有无对比原则 有无对比是国际上项目评价中通用的费用与效益识别的基本原则。 （三）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 （四）基础数据确定的稳妥原则 第二节 财务分析的价格体系 一、财务分析涉及的各种价格体系 （一）影响价格变动的因素 影响价格变动的因素：相对价格变动因素，绝对价格变动因素。 相对价格是指商品间的价格比例关系。如供应量的变化、价格政策的变化、劳动生产率变化等可能引起商品间比价的改变；消费水平变化、消费习惯改变、可替代产品的出现等引起供求关系发生变化，引起商品间比价的改变等。 绝对价格是指用货币单位表示的商品价格水平。绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化，即因货币贬值（通货膨胀）引起的所有商品价格的普遍上涨，或因货币升值（通货紧缩）引起的所有商品价格的普遍下降。 （二）财务分析涉及的三种价格及其关系 1．基价（固定价格）：是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。 2．时价：顾名思义是指任何时候的当时市场价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的影响，以当时的价格水平表示。 3．实价：是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除物价总水平变动的影响求得实价。 【例题4】影响价格变动的因素有相对价格变动和绝对价格变动两类。可能导致相对价格变化的因素有（ ）。 A.消费者的消费习惯变化 B.价格政策变化 C.通货膨胀 D.技术进步 E.货币贬值 【答案】ABD 【例题5】某种货物2008年年初的价格为150元/件，预计该种货物2008和2009年的时价上涨率分别为15%和6%，同时预计2008和2009年的物价总水平分别上涨4%和3.5%，则预计该种货物2009年底的实价应为（ ）元/件。（2008真题） 【解析】该种货物2009年底的实价=150(1+15%)(1+6%)/[(1+4%)(1+3.5%)]=169.87(元/件) 二、财务分析的取价原则 （一）财务分析应采用预测价格 财务分析基于对拟建项目未来数年或更长年份的效益与费用的估算，而无论投入还是产出的未来价格都会发生各种各样的变化，为了合理反映项目的效益和财务状况，财务分析应采用预测价格。