第三方物流参和的分次赎货激励机制的研究.pdf

摘要 银行业和物流业的竞争以及中小企业的融资需求，推动了物流金融业务模式 的发展。存货作为物流企业最有利的资源，在物流金融的发展中起到了举足轻重 的作用，发展起来了一系列基于存货的金融服务业务，存货质押融资业务就是其 中发展最快应用最广的业务。随着业务的发展，分次赎货被银行、物流企业和借 款企业广为采用来应对生产的需求。但是分次赎货模式的应用给银行带来了新的 风险，尤其是动态存货质押业务中的以货易货模式。以货易货模式给银行带来了 新的换入滞销货物的风险，在应用此类业务的同时来规避该风险是银行不得不面 对的问题。 本文对当前存货质押中的两种赎货方式做了详细论述，并分析了两种赎货模 式的不同特点，指出其中的缺陷，将注意力由存货融资业务转向具体的操作过程。 用信息不对称理论、博弈理论分析以货易货过程中的道德风险问题。由于以货易 货过程中存在委托代理、信息不对称以及机会主义，符合激励机制有效性的前提， 因此，激励机制的设计能够有效规避以货易货过程中的道德风险。 激励机制的设计包含两方面，一是激励合约的选择，二是激励函数的设计。 本文详述了当前银行向物流企业提供的固定费用合约、分成合约和固定租金合约 三种合约类型的不同的特点和要求。银行在选择合约时需要综合考虑目标偏移程 度、市场因素和风险偏好三方面来做出最终的选择。在合约选择以后需要对不同 合约设定最优激励函数。运用状态空间模型化方法建立激励模型，计算出了不同 合约类型下银行给予物流企业的最优激励函数，以及物流企业的最优努力程度。 最后，针对打款赎货和以货易货的缺点，提出了改进模式——基于应收账款 的分次赎货模式。设计了模式流程，分析了参与各方的收益，运用博弈理论得出 核心企业的承兑行为是最优的纳什均衡解。 关键词：分次赎货，以货易货，委托代理，风险，激励，物流金融 ABSTRACT of and aswellasthe of The bankinglogisticsindustry requirements competition andmedium．sized the finance’S small logistics development． enterprisepromotes asthemost resourcea roleinthe Stock veryimportant logistics important plays businessesare financeandalotofstock．related financing beingpromoted．Inventory withthe is to isthebest required development，multipleredemption developed．Along andloan stock meetthe multiple banks，TPLcompany enterprises’demand．The riskstothe thebarter