股市波动和江西省城镇居民消费的非对称性影响的研究.pdf

摘要 摘要 中国股市经过20多年的发展，已经在国民经济的发展中起到举足轻重 的地位。股市与消费需求的相关性曰益增强，股市的财富效应也越来越多的 受到国内经济学家的关注。 2l世纪以来的新一轮经济发展周期中，江西经济增长速度逐步攀升，居 民收入和财富稳步增长，居民持有的股票、债券等金融资产和房地产资产不 断增多。目前，摆脱了“股权分置”顽疾的中国资本市场已进入新的发展阶 段，然而，随着国际金融危机的蔓延，中国股市近年来却出现了巨幅震荡， 这客观上要求我们对财富效应进行重新审视。与此相关的一个宏观经济学的 基本问题是，股市波动导致的居民收入结构、财富资产结构的变化是否带动 了居民消费行为的变化?这种变化呈现出什么样的特征?进一步说，居民消 费对于股价上涨和下跌是否具有相同的敏感性和反应程度(对称性)? 本文在此背景下从经典的消费函数理论出发，以江西城镇居民的第一手 调查资料为基础，选取江西省城镇居民可支配收入、消费支出水平、消费者 信心指数和股票指数的历年数据，通过平稳性检验、协整分析等实证分析方 法，检验中国股市波动的财富效应对江西省城镇居民消费的影响。得出的结 论是：股市波动对江西