后经济危机时代中国宏观调控政策的走向_基于美国20世纪70年代滞涨的分析.pdfVIP

后经济危机时代中国宏观调控政策的走向 ——基于美国20 世纪70 年代滞涨的分析 张宪强 （中南财经政法大学 经济学院，湖北 武汉430060） 摘要：为应对全球经济危机，中国政府采取了扩张性的经济刺激政策，但危机后的刺激政策很容易引发通货膨 胀，从而在经济危机中形成“滞胀”的局面。在后经济危机时代，中国的扩张性的宏观调控政策应谨慎适当，并做好 防止通货膨胀的准备，更多的利用经济结构转型的动力抵御经济危机。 关键词：后经济危机时代；滞胀；宏观调控政策 2007 年发生的全球性金融危机迅速演化为经济危机，世界各国为挽救经济衰退而出台了各种经济刺激政 策。中国虽不是全球经济危机的中心，但严重依赖出口的状况导致中国经济受到极大影响。为此中国政府及 时出台了各种极为有力的经济刺激计划。随着经济危机发展到后期，在后经济危机时代中国宏观调控政策的 走向成为议论的焦点。随着全球经济的好转和央行向市场投放的大规模流动性，通货膨胀的预期似乎越来越 强烈。而经济危机并未完全消失，若出现通货膨胀，经济停滞的可能性增大，从而滞胀的局面出现，美国20 世 纪70 年代“滞涨”与“反滞涨”的历史可以提供相关经验。 一、20 世纪70 年代美国经济的“滞胀” （一）美国经济滞胀的发展过程 [ ] 1 20 世纪70 年代美国经济滞胀的形成与发展可以划分为四个阶段，如图1 所示。第一阶段为1961 年— 1967 年，这一时期美国受到60 年代末经济过剩危机的滞后影响与黄金外流西欧的冲击，在国际环境方面，越 南战争处于僵持状态，美元因国际收支恶化濒临危机，国内政策方面，肯尼迪政府实施了扩张性的财政金融政 策促进投资和刺激经济增长。 第二阶段为1968 年—1970 年，这一阶段为滞胀的开始，为消除通胀危机，尼克松政府采取了通过财政、金 融双紧政策抑制货币供应量。美国的经济增长率在 1970 年出现负增长，失业率上升到4.9% ，通货膨胀率上升 到5.9% ，美国经济陷入通货膨胀与经济衰退相伴生的经济危机。 第三阶段是1971—1975 年，这一时期为滞胀的迅速发展时期。尼克松政府放弃了“双紧政策”，采取了“通 货膨胀政策”，以求遏止经济危机的恶化。到1973 年，虽然实际经济增长率上升为5.2% ，但通货膨胀率也上升 为6.5% 。1974 年福特继任总统，在石油危机和粮食危机的冲击下滞胀愈发严重，1974 年美国的实际经济增长 率为负0.5% ，而通货膨胀率为9.1% ，1975 年美国经济则连续负增长，通货膨胀率高达9.8% 。 第四阶段为1976 年—1980 年，此阶段为滞胀的高峰期。这一时期卡特政府实行了刺激经济的减税政策 及控制货币总量的增长，短期促进了美国经济的增长，但 1979 年再次出现的石油危机和全球粮食的歉收冲击 了美国经济，再加上布雷顿森林体系的解体对国际收支的影响，1979 年美国的通货膨胀率为8.9% ，1980 年的 实际经济增长率再次为负，同年的通货膨胀率为9.0% 。 作者简介：张宪强（1985—），男，山东泰安人，中南财经政法大学世界经济专业2008 级硕士研究生。 ·37 · 图1 1951 年—1982 年美国的主要经济指标 资料来源：章星著：《冲出滞胀的泥潭——八十年代美英政府的宏观经济控制》，北京理工大学出版社 1992 年版。 （二）20 世纪70 年代美国经济滞胀的原因 1．经济滞胀的理论探源 货币主义的代表弗里德曼批判了凯恩斯主义关于通货膨胀与失业率是相互替换关系的“菲利普斯曲线”的 [ ] 2 观点，他在60 年代末指出“通货膨胀与失业相互强化论”，他指出，菲利普斯曲线所指出的失业率与通货膨胀 率存在替换的关系，只在短期内存在，从长期来看并不存在，其论据主要有适应性预期假说和自然失业率假说。 （1）适应性预期假说：只有人们具有“货币幻觉”，他们预期的通货膨胀率低于实际通货膨胀水平，即没有意识到 货币贬值