股票投资价值分析报告(公选课作业).docVIP

重庆三峡学院 股票投资价值分析报告 课程名称 指导教师 系别 专业 学生姓名 学号 年 月 日 浙江佐力药业股份有限公司 浙江佐力药业股份有限公司发起设立于2000年1月，是一家集科研、生产、销售于一体的国家高新技术制药企业。 　　公司位于风景秀丽的避暑胜地莫干山脚下的莫干山经济开发区,占地面积170余亩，建筑面积4万多平方米，拥有现代的原料药、片剂、胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针等生产流水线和省级研发中心、质量测试中心等品保体系。 　　公司目前的主要产品“乌灵菌粉”和“乌灵胶囊”于98年4月获得国家卫生部颁发的国家一类中药新药证书。另有灵莲花颗粒、注射用克林霉素磷酸酯等十多个品种。其中，“乌灵菌粉”和“乌灵胶囊”是从我国珍稀药用真菌乌灵参中分离获得菌种，运用先进生物工程技术精制而成的现代高技术中药材及制剂，其特有的菌种筛选、防退化、防变异等多项技术都有重大创新。同时，公司不断加强对乌灵菌粉的深度研究，并对乌灵系列产品进行系统的规划，努力探索其发展的新方向。 　　公司自实施产业化以来，连续实现销售、利税的大幅增长，获得了诸多荣誉，被认定为“国家级火炬高新技术企业”、国家“高新技术企业”、“全国模范劳动关系和谐企业”、浙江省“绿色企业”；研发中心被评为为省级技术中心；“佐力”商标先后被认定为 “中国驰名商标”、“浙江省著名商标”、“浙江省知名商号”， 乌灵胶囊被授予“浙江名牌产品”。 佐力药业 300181 是专注于心理障碍治疗领域的中药企业。公司主要药品为乌灵胶囊,主要用于神经衰弱,焦虑、抑郁症状的缓解和失眠症的治疗。该药物属于神经系统药物。乌灵胶囊是公司的一类新药,公司独家生产。该药物是公司主要的收入和利润来源,2010年上半年占公司总收入的88.49%,占公司毛利润的99%。未来几年该药物将继续是公司最重要的产品。　　佐力药业 300181 是细分领域的龙头企业。公司产品乌灵胶囊在细分市场享有较高的市场份额。在药品终端分类中,乌灵胶囊属于神经系统药物中成药,在该领域,乌灵胶囊占据9.45%的市场份额,是仅次于天麻素注射液的第二大产品,是第一大口服药品。在神经系统用药安神补脑类药物中,乌灵胶囊市场份额在15%以上,排名第一。　　中药神经系统用药行业未来发展空间巨大。我们认为随着我国现代生活节奏的加快,人民生活经济水平的提高,消费者对因心理因素造成的疾病也由忽视变为重视,消费需求将呈现快速增长的趋势。目前化学药是神经系统用药中的主流,但是随着对我国中成药的不断开发,中药的天然与安全性愈发受到市场追捧,中成药在神经系统用药领域中成药未来将占据更大的市场份额。　　产品盈利能力强,销售费用率较高。公司产品乌灵胶囊的毛利率较高,在88%以上,具有较强的盈利能力。但是由于公司产品结构较为单一,无法实现销售费用的联动和协同效应,同时目前主要通过医生的处方销售,消费者的自我诊断率低,公司主要通过学术推广的方式加大产品销售,导致公司的销售费用率水平较高。 （1）　 乌灵胶囊有望成为大品种。目前，乌灵胶囊已经覆盖2000多家医院，其中三甲医院有400多家，且在浙江和上海已经进入基药目录。乌灵胶囊原来只在神经内科推广，公司正在尝试开拓新的科室，如心内科，消化内科和肿瘤科等，未来有望加快产品推广的步伐。我国中枢神经系统疾病市场将近200亿，增长速度高达20%，市场空间非常广阔，乌灵胶囊有望成为重磅品种。 细分市场的大品种。乌灵胶囊主要是用于治疗焦虑、抑郁和失眠等病症,属于心理疾病用药,是医保药品。乌灵胶囊细分市场享有较高的市场份额。在药品终端分类中,乌灵胶囊属于神经系统药物中成药,乌灵胶囊占据9.45%的市场份额,是仅次于天麻素注射液的第二大产品,是第一大口服药品。 看好未来神经系统中成药行业。我们认为心理疾病用药市场潜力比较大,现在国内生活节奏快,压力大,失眠的发病率仅次于美国,达到26%。人们对神经系统疾病的自我认知率较低,但是目前已有越来越多的人观念开始转变,逐渐能够理性地面对这一疾病。但目前的治疗率依然低于10%,远低于发达国家水平。相对于西药,中药对于国人来讲更容易被接受,我们认为神经系统中成药未来具有良好的市场前景。 浙江佐力药业——最近三年财务指标 财务指标/时间 2009年 2008年 2007年 总资产（亿元） 2.9777 2.7987 2.5125 净资产（亿元） 1.657 1.4911 1.4447 少数股东权益（亿元） 营业收入（亿元） 2.1535 1.6490 1.2659 净利润（亿元） 0.3158 0.1664 0.1389 资本公积（亿元） 0.6760 0.6760 0.0760 未分配利润（亿元） 0.3356 0.1864 0.1539