《雪球研报-近期中国货币政策动态解读-雪球-20161223》.pdfVIP

雪球访谈 中国卒子谈货币政策动态观察 12月 16 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 中国卒子-简容 访谈简介 高杠杆、高债务被广泛认为是中国经济金融体系当前的主要系统性风险。但对于 如何降杠杆则有两条路径选择。一种认为应推高利率，推高债务成本，通过经济 手段降低杠杆水平。一种认为应维持 “宽货币 ” 以降低存量债务风险，并通过改 革达到非市场主体的 “紧信用 ” ，最终降低杠杆水平。 2013年6 月份的 “钱紧 ”事件 ，大幅推高利率水平， 开始起到约束债务 上升 的作 用。近期银行 间市场利率一直居高不下 。近期 ，已经有媒体提到应该采 取包括公 开市场 工具和降准在内的手段，适度增加市场流动性，引导市场利率 回到正常水 平，以平滑 的手段维护金融市场的稳定 ，并维系当前经济体系的巨量存量债务成 本的可 控 。据悉 ，有高层 认为，要高度重视利率上升和波动对实体经济的不利影 响 ，采取各种货币政策 工具 ，引导利率 回到市场能接受 的水平，并维护金融市场 的稳定 。这种思路，与 目前通过维持较 为紧张 的流动性环境 的思路并不一致 。如 这种思路得 到贯彻 ，意味着需要央行加大公 开市场货币投放力度 ，甚至 降低存款 准备金率水平。 那么 ，14年的货币政策将如何变化？ 紧平衡 的货币政策是否会松 动？ 宽货币、 紧信用的货币政策实施 的可能性有多大？有 哪些益处 和不足？会对资本市场产 生 哪些影响？ 雪球邀请@ 中国卒子-简容做 客 雪球访谈，聊聊对 14年货币政策的观 察，欢迎围观提问。 2 聪 明的投资者都在这里 备注：此次访谈为碎片化访谈，用户可以提前提问，嘉宾用碎片化 时间在线解读 交流 访谈 时间： 12月 16 日20:00-21:00 （进入雪球查看访谈） 本次访谈相关股票：上证指数(SH000001) 3 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] crackshot ： 对@ 中国卒子-简容 说：个人预计明年 美联储将从缩减购债 规模开始逐步退 出QE ，部分 国家将进入加息 周期 ，从猪肉 、粮食及食品价格 看，国内通胀 可能由今 年 的温 和 向 明年4% 以上 的高位攀升；基 于这个判断 ，明年的货币政策预计会更 加从 紧， 不排 除加息 1次 的可能。请教您对此观点的看法？ [答] 中国卒子-简容 ： 关于美联储 “量化宽松 ”的退 出，我 的看法是 ：首先理论 上有两种方式：一种就是由 目前的无上限 “量化宽松 ” ，重新恢复 为此前有上限 的 “量化宽松 ” ，即类似于2008 年 11月至2012年9 月期间 ，美联储 实施 的第