基于因子分析振兴东北概念股投资价值评价.pdfVIP

基于因子分析的振兴东北概念股投资价值评价1 胡凯丽 中国地质大学（北京）人文经管学院，北京 (100083) E-mail：hkl_812@163.com 摘 要：随着振兴东北一系列具体政策方针的落实，振兴东北概念股板块受到投资者和市场 各参与主体的广泛关注，如何在信息不对称的条件下从中选出具有投资价值的股票，是他们 的所共同面临的问题。利用该板块46 支股票2004-2006 年三年的财务数据，运用因子分析 法对其进行分析评价，并据此提出投资建议，为投资者提供借鉴。 关键词：股票；投资价值；因子分析 中图分类号：N949 1．引言 随着西部大开发的不断深入和东部地区的持续繁荣，东北老工业基地的振兴已成为各界 关注的焦点。2007 年8 月20 日《东北地区振兴规划》的发布，意味着振兴东北的步伐进一 步加快，在火爆的中国股市中随即掀起关注振兴东北概念股的狂潮。由于市场投资理念已逐 步转向价值投资，因此在面对该板块中来自不同行业、不同背景的股票时，投资者更倾向于 [1] 用理性客观的评价来选取其中具有投资价值的股票 。 上市公司的财务状况是判断股票是否具有投资价值的主要依据，通过分析上市公司财务 状况，可以了解其经营业绩、发展趋势、投资后的收益水平和风险程度，以便作出相应的投 资决策。反映财务状况的指标很多，如何将它们包含的繁杂信息用具有代表性指标抽象出来， 是有效评价股票投资价值的前提。因子分析法是把一些具有复杂关系的实测变量转化为少数 几个不相关综合因子的多变量统计方法[2] 。因此本研究基于因子分析法，在分析该板块股票 的行业分布、地区分布等基本情况后，建立股票投资价值评价指标体系和综合评价模型，对 振兴东北概念股板块上的46 只股票进行实证分析和评价，为投资者提出适当投资建议。 2 ．股票投资理论综述 从国内外对股票投资理论的研究来看，主要有六类股票投资价值分析方法，最主要和应 用最广的是基本分析法，即指根据上市公司财务报告提供的资料，选择恰当的财务指标作为 反映上市公司市场价值的评价体系，通过整理计算对上市公司股票投资价值进行分析和评 价。比较常见的还有EVA 理论。通过包含经济增加值、经济增加值率等指标的EVA 指标体 系，全面测算上市公司股东创造的真实价值，从而进行投资价值分析。市盈率分析法、贴现 [3] 现金流模型理论、Gordon 模型和资本资产定价模型（CAPM ）等方法也在逐步完善和深化 。 3 ．振兴东北概念股基本情况 2002 年11 月，党的十六大作出“支持东北地区等老工业基地加快调整和改造” 的重要战 略决策，2003 年10 月5 日，中共中央、国务院正式印发《关于实施东北地区等老工业基地 振兴战略的若干意见》，全面制定了振兴战略的各项方针政策。2007 年8 月20 日，国务院 批复了由国家发改委、国务院振兴东北办组织编制的“ 中国第一个由国务院正式批复” 的地区 1本课题得到中国地质大学（北京）资源环境管理实验室开放基金（编号：REM06001 ）的资助。 - 1 - 性发展规划—— 《东北地区振兴规划》。随着国家开发和投资的重点再次转向东北地区，东 北地区基础设施的投资将大幅增加，投资环境将进一步得到改善，东北地区的经济将进入一 个新的发展时期，作为地区经济发展龙头的上市公司无形中充当了重要的角色。该研究对振 兴东北概念股基本面的分析以及基于因子分析的股票投资价值评价，有助于了解东北上市公 司的发展现状，为投资者进行投资决策提供依据。 此处的研究对象为搜狐股票振兴东北概念股板块中的63 支股票（除去已退市的吉化退 市、锦化退市和辽油退市）。见附录1。 3.1 行业分布