危机前后美国寿险公司不动产投资探究.pdfVIP

保险研究 2011 年第 1 期 INSURANCE STUDIES No． 1 2011 危机前后 美 国寿 险公司不动产 投 资研究 张铁铸1 周 红2 ( 1． ， 20 1620 ; 2 ． ， 200433) 上海对外贸易学 院 上海 复旦大学 上海 ［ ］ ISIS ， 摘 要 基于 全球保险公司数据库收 录的美国寿险公司数据 资料 本文研 究 了美国寿险公 司 。 ， ， 的不动产投 资情况 研 究发现 从 美国寿险公司 的资产组合构成 来看 不动产投 资所 占的比重还 ， 。 很低 且在次贷危机前后 不动产投 资在整个资产组合 中所 占的比重没有很 大的变动 在 美国房地产 2005 ， 。 ， 市场顶峰期的 年 寿险公司所持有的不动产投 资反而是最低 的 但是 持有不动产投 资的寿险 200 1 。 ， 公司数量 自 年以来呈现 明显减 少的趋势 从盈利 的角度 来看 不动产投 资对盈利水平的影响 ， ; ， 具有一定的顺周期性 但 长期来看对寿险公司的盈利能力没有显著的影响 从偿付能 力来看 不动产 ， 。 ， 投 资在观测期 内具有显著的影响 且在一定程度上有助 于提 高寿险公司 的偿付能 力 从 长期 来看 ， 寿险公司盈利能力和偿付能 力的提升最终取决于其经营管理效率的提 高 这在危机发生前后得到 了 。 ， 一致的估计结果 资产规模 的扩张本 身并不能提升寿险公司的盈利能力和偿付能 力 保持一定的成 长性有助于提 高公司的盈利水平 。 ［ ］ ; ; ; 关键词 寿险公司 不动产投 资 盈利能力 偿付能 力 ［ ］F840 ． 62 ［ ］A ［ ］1004 － 3306( 20 11) 0 1 － 0 117 － 11 中图分类号 文献标识码 文章编号 、 一 导 言 2009 10 1 《 》， ， 年 月 日实施 的新 保险法 从立法 的层面拓宽 了保险资金 的投资渠道 规定保险公司 除了可 、 、 ， 。 20 10 9 以买