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南 开 经 济 研 究 2010 年 第 3 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.3 2010 ▋ $ 中国经济周期的实际轨迹：一个理论框架 ——基于市场成长的视角 ∗ 李 勇 王满仓 高 煜 摘 要：本文建立了基于“风险规避”的混合模型，以此考察李勇(2010)在“体制 性波动”中未能考察到的“逆向选择”与“道德风险”效应之间的相互影响和次优产出 的决定问题，风险规避的混合模型证明了“逆向选择”与“道德风险”效应之间的相互 影响，同时也得出了在风险规避的前提下，混合模型的产出波动幅度要比纯粹“逆向选 择”和“风险中性”模型还要大的结论。以此为基础，本文通过具体的函数显化了中国经 济周期的实际轨迹，其主要分为“体制性波动”和“市场性波动