中国IPO高抑价之谜_定价效率观_还是_租金分配观_.pdfVIP

中国 高抑价之谜：“定价效率观”还是“租金分配观” IPO ？ 中国金融·财政论坛 中国 高抑价之谜 定价效 IPO ：“ 率观 还是 租金分配观 * ” “ ”？ □朱红军 钱友文 摘要：本文针对“中国IPO高抑价之谜”，选择了发行制度角度，根据管制经济学的政府 “准入限制”能够“创租”，推导出“发行制度变化→租金分配变化→ IPO抑价率变化”的分 析思路，即“租金分配观”，从而区别于以前相关文献“市场化改革→ 提高定价效率→ 降低 IPO抑价率”的“定价效率观”思路。本文据此选择了两个总体证据上的因素——— “政府的定 价管制”、“赋予大型申购者更强议价能力与更少租金耗散的制度”，和一个直接证据上的因