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Rexroth比例阀 赶在央行和外管局之前，中央电视台昨晚的抢先爆料立即抓住了全球的目光。◇◇核心提示　　2006年2月，中国外汇储备达到8536亿美元，超过日本成为全球外汇储备第一大国。时隔8个月，2006年10月，中国外汇储备一举跨过万亿美元大关。　　急速前行的外汇储备，与左右招架的央行货币政策，构成了一个并不和谐的画面。画外音则是，外汇储备是把双刃剑---剑的这一侧，中国赚来大把大把外币，提前为中国高速经济列车未来可能遭遇的颠簸减震；剑的另一侧，在人民币平稳升值这一既有政策安排下，央行苦苦求解外汇占款对冲难题，年内两度加息，三度上调准备金率，力图收紧银根，为中国高速经济列车平稳运行铺就轨道。　　兴一利必生一弊，中国外汇储备昨天突破1万亿美元的消息让中金首席经济学家哈继铭感到了意料中的小小意外。赶在央行和外管局之前，中央电视台昨晚的抢先爆料立即抓住了全球的目光。　家底厚无疑是一个好事。哈继铭表示，1万亿美元足可以体现出中国目前的国力之强，以及对外来金融危机的强大抵御能力。事实上，1997年东南亚金融危机，如果外汇储备充足的话，泰国、印尼等东南亚国家的金融市场也不会让国际炒家随意蹂躏。　　但由之而生的挑战也令哈继铭心感担忧：如何保证巨额资产的价值不流失，如何保证央行对泛滥的流动性进行有效对冲，是中国未来无法回避的两大挑战。　汇储到几万亿才能停　　如果保持现有的政策不变，5年内中国外汇储备就将达到4万亿-5万亿美元规模。北京大学经济研究中心教授卢峰上月底的预测一语惊人。　　尽管这一预测不无语不惊人死不休之嫌，但中国外汇储备绝对不会止步于一个万亿美元已成共识。中国外汇储备在2012年可能达到2.9万亿美元。世行今年6月在北京预测。2010年可能达到2万亿美元。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆以及北京天则经济研究所理事长张曙光在上月底都作出了同样的预测。央行的资产几乎全部要变成外汇资产，债券市场几乎都是央行发行的票据；贸易顺差一年至少3000亿美元，反倾销问题难以想象。张曙光这样设想2万亿美元外汇储备的可怕日子。　　那3万亿美元甚至5万亿美元后呢……　哈继铭表示，他无意参与进这场数字猜谜比赛中，但可以肯定的是，3-4年之内，外汇储备仍将维持增长态势。他指出，目前中国人口结构正趋于工作化，工作人口的比例正逐年上升，而按照日本当年的经验，这将在很大程度上决定外汇储备的增长。巴曙松则认为，由于我国经济增长幅度比较快，经济规模已经到了相当高的高度，即使现在采用措施把经济增幅降下来，外汇储备规模还会继续增长。怎么才能停下来　　不是没有办法。一是允许人民币升值，二是把一部分外汇储备交给企业和公司，新加坡和韩国等国家正是这样做的，三是加快开放资本市场。如何把外汇储备这匹脱缰野马拉住，世行开出了三道激进的药方。　　对于国内来说，目前对叫停外汇储备的重点还停留在保守疗法上。今年以来，为了减少贸易顺差这一外汇储备的主要增多来源，政府多次减少出口退税率。央行则瞄准了开闸泄洪的方法，在正式启动QDII（合格境内投资者）政策以来，短时间内将投资额度已增加到100多亿美元。央行同时还喊出了藏汇于民的外汇管理新口号，通过了多项放开居民持汇的规定。但总的来说，这些措施在短期内都无法立竿见影，外汇储备的增长速度仍然高居不下。　人民币加快升值或许是一个办法，而自9月以来，升值速度已空前加快，目前已突破了7.88大关。但出于对国内出口企业竞争力的考虑，政府在短期内允许人民币升值进一步加快可能性仍是不大。巴曙松日前表示，目前这个时候正是进一步扩大汇率灵活性的有利时机，加大波动幅度，对于被动的购买外汇储备，赢得调控的主动性是有积极意义的。卢峰则预测，外汇储备超万亿美元这一指标性变动，会促进新的汇率调整政策出台。　哈继铭对世行的第三道药方比较感兴趣。他指出，在贸易顺差减少的可能性不大的情况下，中国更应从资本帐户开放入手，加快资本外流的速度，从而以资本帐户的负来对冲经常帐户的正。但他也承认，由于中央的考虑一向是资本帐户开放没有时间表，短期内也无法指望依靠资本帐户开放减少外汇储备。　怎样花掉外汇储备　　如果人民币升值和开放资本市场都不可行的话，那么，如将外汇储备交给企业和公司这样花掉外汇储备似乎已是唯一选择。　目前维持7000亿美元左右的外汇储备，完全能满足国际收支的突发事件。国务院发展研究中心金融所所长夏斌曾在最新政策报告中建议，应将多余的外汇用于解决改革开放多年积累的深层次问题，包括收购地方高风险中小银行，注资社保基金，以及针对民生的大规模政府海外采购等。　　在运用外汇储备问题上，夏斌提出了6项建议。夏斌认为，可以参考汇金公司注资国有银行的做法，一次性注资、收购地方高风险中小银行，将银行的地方控股改为中央控股，彻底健全令人担忧