《国有企业管理者激励效应研究——基于“最优契约论”与“管理权力论”的比较分析》.pdfVIP

国有企业管理者激励效应研究 ——基于“最优契约论”与“管理权力论”的比较分析 摘要：本文针对管理者激励的两种假说——“最优契约论”与“管理权力论”，结合制度背 景，对我国国有企业高层管理者激励补偿效应进行研究。通过实证分析，我们发现，以往文 献之所以存在高管薪酬与企业绩效之间相关与不相关的结论，是因为没有充分考虑权利较大 的管理者对董事会的影响以及权利较小的管理者对会计利润的盈余操纵两个重要因素。高管 薪酬与企业绩效之间实质上并不相关，管理者权力没有真正提高企业绩效，却成了机会主义 盈余管理，创造虚假业绩的重要来源，权力收益没有起到激励作用。本文研究支持“管理权 力论”假说。 关键词：最优契约论 管理权力论 管理者激励 一、引言 19 世纪以来，管理者激励补偿一直是学术界关注的热点问题，20 世纪 90 年代管理者激 励领域研究的增长速度甚至超过了管理者薪酬本身的增长速度（Murphy，1999），特别是本 世纪初接连爆发的安然、世通公司的会计丑闻，使各国政府和学术界倾注了大量的注意力研 究企业管理者的激励补偿问题。 Berle and Means（1932）提出了现代公司所有权与经营权相