第1章 期货概述(定稿).pptVIP

期 货 交 易 第1章 期货概述 1.1 期货交易概述 1.1.1 期货市场的产生与发展 （1）英国的集中化远期交易 1848年：芝加哥期货交易所成立。 参与者：生产者、经销商和加工商； 特点：实买实卖 1.1.2 期货交易的概念 期货合约 期货交易：是指交易双方交付一定数量的保证金，在期货交易所内，通过公开竞价的方式，买卖期货合约的交易行为。 （1）交易对象是标准化合约（商品的等级、数量和交货时间等） （2）以小博大的杠杆交易 （3）固定的交易场所和统一化结算 期货交易所；期货结算所（买卖双方的交易对手）。 （4）可以自由地“倒买倒卖”（差额结算） 当时，财政大臣做了如下回答：“假定有人卖水，我们要买两担或三担水， 但这个卖水人只有一担水，但他许诺明天送来。陛下您能因此而惩罚他吗?” 拿破仑三世当下说道：“塞纳河水无穷无尽，我怎么可能惩罚他呢?” 于是，财政大臣说：“诚为如此，商品、证券虽无塞纳河水之眼见滔滔，但确有流通之不绝。即使‘卖空’也可随时取得实物。”拿破仑三世深以为然。 1.1.3 现货交易、远期交易与期货交易 （1）概念 现货交易：是指达成买卖协议后当时完成现货交割的交易。 远期交易：是买卖双方签订合同，约定在今后一段时间进行实物交割的交易。 期货交易 （2）期货交易与远期交易的比较 相同点：都是约定在未来一定时期交割的交易。 不同点： ①能否通过转卖或回购进行差额结算：远期交易——否；期货交易——能。 ②合约能否标准化：远期——否；期货——能。 ③交易双方债权债务关系是否持续：远期——结算前一直持续；期货——被切断。 ④是否需结算所：远期——交易为一对一的关系，不需要；期货——会员之间，需要。 ⑤信用基础不同：远期——交易对象的信用；期货——全体会员集体担保。 ⑥交易对象范围不同：远期——朋友之间；期货——朋友圈外。 ⑦是否需每日无负债结算：远期——不需要；期货——需要。 ⑧是否需交易所管理：远期—不一定；期货—需要。 ⑨交易形式不同：远期——以现货交割为主；期货——以差额结算为主。 1.2 期货商品与期货合约 1.2.1 期货商品 期货商品：是指期货合约交易的标的物。 成为期货商品的条件： （1）价格波动大。 （2）供需量大。大范围充分竞争。 （3）易于分级和标准化。 （4）易于储存、运输。 期货分类：商品期货和金融期货。 [案例1-2] 鸡蛋及钻石能不能作为期货品种? 1.2.2 期货合约的概念 是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化协议。 1.2.3 期货合约的主要条款 （1）交易代码 （2）交易单位 是指每手期货合约代表的标的商品的数量。 影响因素： 合约标的市场规模、交易者的资金规模、会员结构等。 （3）报价单位 是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位。 （4）交割月份 是指某种期货合约到期交割的月份。 影响因素：生产、使用、储藏、流通等。 （5）最小变动价位 是指公开竞价过程中，对合约标的每单位价格报价的最小变动数值。 （6）每日价格最大波动限制 又称每日涨（跌）停板额限制 。 （7）最后交易日：合约交割月份中进行交易的最后日期。 （8）交易时间。上午盘，下午盘 （9）交易手续费 交易所向会员收取。 （10）交易保证金 结算准备金：尚未被合约占用。 交易保证金：已被合约占用，合约总值的5%-10%。 决定因素：期货商品的市场价格风险；交易目的。 （11）交割日期 是指合约标的物所有权进行转移，了结末平仓合约的时间。 （12）交割等级：合约标的物的质量等级。 替代交割品：升贴水 （13）交割地点。 因素：仓库所在地的生产或消费集中程度，储存条件、运输条件及质检条件等。 （14）交割方式 商品期货交易：实物交割 。 金融期货交易：实物、非实物交割 。 [案例1－3]大连商交所黄大豆1号期货合约文本 1.3 期货交易方法 1.3.1 相关概念 “买空”或“多头”：买入期货合约，建立多头部位或多头交易。 “卖空”或“空头” “开仓”或“建仓”：开始买入或卖出期货合约的交易行为。 “持仓”：持有合约。 “平仓”或“对冲” [案例1-4] 孙先生以前是一位股票投资大户，近几年开始转向期货市场。由于是东北人，所以孙先生对大连商品交易所的大豆品种比较感兴趣。经过一段时间的认真观察和仔细研究，他认定大豆在前期小幅上涨 的基础上还会有一定的涨幅，于是决定买入 20手3月大豆合约。孙先生的交易很快达成，他的成交对手是一个粮食企业，该企业在半个月前买入20手大豆合约，现价格上涨已获利，由于企业生产需要资金，于是将其卖出。孙先生买入大豆合约后，大豆期货价格果然大幅上升