西安石油大学 财政与金融PPT2015第7章.pptVIP

* * 民主党代表 姓名：里德 身份：美国参议院民主党领袖? 该计划将呼吁在不增加收入的情况下至少削减2.5万亿美元的赤字，并将美国的借款授权延长至2013年。这将满足白宫提出的增加后债务上限足够挺过下届选举的要求。奥巴马宣布支持里德方案。 * * 民主党方案 将债务上限提高2.4万亿美元。 减少赤字2.7万亿美元。 不增税。 不减少医疗保险和补助。 这是一项多阶段的计划，短期内立即提高债务上限1000亿美元，然后再分阶段更大幅度地提高债务上限，伴随着相应的开支削减。增加金额总计达到2.5万亿美元。如果长期方案谈判陷入僵局，本周参议院就将开始推进这一计划。 该方案由于短期内扫除了一些不确定性因素，股市或将上涨，风险货币有望一定程度上受到追捧，而美元短期大幅下挫的风险也会降低，评级机构将会重新评估美国主权债信评级，而非直接动手调降。 * * 最新债务上限方案 总体方案：债务上限至少上调2.1万亿美元至2013年，未来10年减少约2.5万亿美元赤字 第一阶段：立即提高债务上限9000亿美元减少赤字1万亿美元 第二阶段：上调剩余1.2万亿美元，债务上限减少约1.5万亿美元赤字 * * 公债的交易市场是指投资者买卖、转让已经发行的公债的场所，又称为公债的流通市场、转让市场或二级市场。 交易市场一般具有明确的交易场所，是一种有形的市场。 它为债券所有权的转移创造了条件，是公债机制正常运行和稳步发展的基础和保证。 公债的交易市场 * * 公债交易市场的功能 为短期闲置资金转化为长期建设资金提供了可能性，有利于政府运用信用形式筹集长期资金。 增强国债投资者信心和风险承受能力，是公债发行顺畅有效的基本保证。 有利于发挥公债的筹资、投资、融资等经济职能。 便于中央银行开展公开市场业务，进行金融宏观调控。 * * 公债交易市场类型 场内交易 柜台交易 第三市场 第四市场 * * 指在证券交易所进行的债券买卖，又称交易所交易。 场内交易的特点 有集中的、固定的交易场所和交易时间； 有较严密的组织和管理规则； 采用公开竞价交易方式； 有完善的交易设施和较高的操作效率。目前，我国发行的各类公债均可在交易所上市。 场内交易 * * 指在证券交易所以外的市场所进行的债券交易，又称“店头交易”或“场外交易”。 为个人投资者投资于公债二级市场提供更方便的条件，可以吸引更多的投资者； 场内交易的覆盖面和价格形成机制不受限制，方便于中央银行进行公开市场操作； 有利于商业银行低成本、大规模地买卖公债等； 有利于促进各市场之间的价格、收益率趋于一致。 柜台交易 * * 第三市场 指在柜台（店头）市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。 第三市场既是场外交易市场的一部分，又是证券交易所市场的一部分，它实际上是“已上市证券的场外交易市场”。 * * 第四市场 第四市场是指各种机构投资者和个人投资者完全绕开证券商，相互间直接进行公债的买卖交易。 第四市场目前只在美国有所发展，其他一些国家正在尝试或刚刚开始。 这种市场虽然也有第三方介入，但一般不直接介入交易过程，也毋需向公众公开其交易情况。 * * 7.4 公债管理 政府对公债运行过程所进行的决策、组织、规划、指导、监督和调节，就是公债管理。 政府对公债的管理是从内、外债两方面来进行的。 * * 公债规模 影响公债规模的因素 一个国家在不同的历史时期维持经济良性发展的债务规模是不同的。不同国家在同一时期所需的债务规模也是不同的。影响债务规模的因素很多，主要有： 政治背景 生产关系类型 经济发展水平 国家职能范围 财政政策选择 金融市场状况 公债管理水平 * * 公债规模的衡量 判断公债适度规模的标准有五个方面： ①社会上是否有足够的资金来承受债务的规模； ②政府是否有足够的能力偿还逐渐累积的债务； ③政府债务将在多大程度上影响价格总水平； ④政府债务有多大的所谓“挤出效应”； ⑤证券市场需要和能够容纳多少政府债券。 * * 建立合理的内债结构 合适的内债规模是指内债在一定条件下的最合理的数量界限，它往往表现为一个区间。 从用债的需要来看内债的适度规模问题 国债规模取决于政府预算差额。 国债规模取决于经济发展状况和政府对经济实施宏观调控的需要。 从发债的可能性来看内债的适度规模问题 公债的承受能力 公债的偿还能力 * * 公债的承受能力 应债客体 指承购公债的资金来源，主要取决于一国的经济发展速度和经济效益水平，国民收入或GDP越大，应债能力就越强。 应债主体 指承购公债的企事业单位和城乡居民，应债主体负担能力的高低直接制约着公债规模的大小。 * * 衡量公债偿还能力大小的指标 公债占国民收入或GDP的比重 当年公债发行额与当年财政收入的比率 当年还本付息额与当年财政收入