《财务计划培训》.doc

管理会计师考试培训材料（一） 财务计划 第一部分 财务预测 财务预测的意义和目的 意义：财务预测是指估计企业未来的融资需求。 财务预测是融资计划的前提。 财务预测有助于改善投资决策。 目的：财务预测的真正目的是有助于应变。 财务预测的步骤 财务预测的基本步骤如下： 销售预测 销售预测是财务预测的起点，其预测的准确性对财务预测的质量有重大影响。 估计需要的资产 通常，资产是销售量的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系。根据预计销售量和资产销售函数，可以预测所需资产的总量。某些流动负债也是销售的函数，亦应预测负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。 估计收入、费用和保留盈余 假设收入和费用是销售的函数，可以根据销售数据估计收入和费用，并确定净收益。净收益和股利支付率，共同决定了保留盈余所能提供的资金的数额。 估计所需融资 根据预计资产总量，减去已有的资金来源、负债的自发增长和内部提供的资金来源，得出外部融资的需求。 财务预测办法 销售百分比法 财务预测销售百分比法，首先假设收入、费用、资产、负债等与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 具体的计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。 根据销售总额确定融资需求 预测步骤 确定销售百分比 销售额与资产负债表项目的百分比，可以根据上年有关数据确定。也可以根据以前若干年度的平均数计算。 计算预计销售额下的资产和负债 资产（负债）=预计销售额X各项目销售百分比 预计留存收益增加额 留存收益增加=预计销售额X销售净利率X（1—股利支付率） 计算外部融资需求 外部融资需求=预计总资产—预计总负债—预计股东权益 根据销量增加量确定融资需求 融资需求=资产增加—负债自然增加—留存收益 =（资产销售百分比X新增销售额）—（负债销售百分比X新增销售额） —[计划销售净利率X销售额X（1—股利支付率）] 外部融资额与销售增长关系的进一步讨论 （1）外部融资额占销售额增长的百分比 销售增长会带来资金需求的增加，销售增长和融资需求之间存在函数关系，根据这种关系，可以直接计算特定增长下的融资需求。假设它们成正比例，两者之间有稳定的百分比，即销售额每增长1元需要追加的外部融资额，可称为“外部融资额占销售增长的百分比”。 其计算方法如下： 已知： 外部融资额=（资产销售百分比X新增销售额）—（负债销售百分比X新增销售额）—[销售净利率X计划销售额X（1—股利支付率）] 新增销售额=销售增长率X基期销售额 所以： 外部融资额=（基期销售额X增长率X资产销售百分比）—（基期销售额X增长率X资产负债百分比）—[销售净利率X基期销售额X（1+增长率）X（1—股利支付率）] 两边同时除“基期销售额X增长率”： 外部融资销售增长比=资产销售百分比—负债销售百分比—计划销售净利率X[（1+增长率）/增长率]X（1—股利支付率） 外部融资额=外部融资销售增长比X销售增长 外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且可以对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等十分有用。 （2）仅靠内部融资的增长率 如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，成为“仅靠内部融资的增长率”。 外部融资需求的敏感分析 外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。 可持续增长率 可持续增长率，是指在保持目前的财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。 可持续增长率=净资产增长率 =留存收益/所有者权益 =留存收益/净收益X净收益/所有者权益 =所有者权益收益率X收益留存率 =销售收入/资产X净利润/销售收入X资产/所有者权益X收益留存率 =资产周转率X销售利润率X财务杠杆X收益留存率 融资需求 净利率a 净利率b